在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型深入、AI技術(shù)全面商業(yè)化的當(dāng)下，企業(yè)培訓(xùn)與智能化服務(wù)賽道，正經(jīng)歷從規(guī)模擴張到質(zhì)量制勝的深刻變革。大批企業(yè)服務(wù)廠商告別粗放增長，轉(zhuǎn)向聚焦高價值客戶、深耕技術(shù)壁壘的精細化運營，行業(yè)格局加速洗牌，具備核心技術(shù)與優(yōu)質(zhì)客戶資源的頭部企業(yè)，競爭優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。

2026年3月31日，納斯達克上市的數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案提供商絢星（前身為云學(xué)堂，NASDAQ:YXT），正式發(fā)布2025年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績，交出了一份高質(zhì)量成績單：總收入延續(xù)增長勢態(tài)，毛利率大幅攀升，經(jīng)調(diào)整虧損顯著收窄，AI相關(guān)業(yè)務(wù)加速起步。

透過財報數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，絢星正擺脫傳統(tǒng)企業(yè)培訓(xùn)平臺的定位，全力推進“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過聚焦大型企業(yè)高端市場，重構(gòu)收入結(jié)構(gòu)與盈利模型。在行業(yè)洗牌期，這份成績單不僅驗證了其戰(zhàn)略的正確性，更釋放出盈利拐點漸近的積極信號，投資價值迎來重新審視。

提質(zhì)增效成果顯著，2025年盈利能力持續(xù)改善

2025年絢星整體經(jīng)營穩(wěn)中向好，核心財務(wù)指標釋放積極信號，收入質(zhì)量、盈利效率、客戶結(jié)構(gòu)全方位升級，財務(wù)基本面持續(xù)改善。

財報顯示，2025年公司實現(xiàn)總收入3.40億元，較2024年同比增長2.7%。增速雖趨于穩(wěn)健，但收入結(jié)構(gòu)實現(xiàn)深度優(yōu)化，核心訂閱業(yè)務(wù)撐起營收大梁，成為業(yè)績穩(wěn)定器。其中，訂閱式企業(yè)培訓(xùn)解決方案收入3.17億元，同比增長5.2%，占培訓(xùn)業(yè)務(wù)總收入比重高達94%，是公司最核心的收入來源。

盈利能力方面。2025年絢星毛利率達到68.3%，較2024年進一步提升6.5個百分點，盈利空間持續(xù)拓寬。毛利率增長，一方面源于公司聚焦高毛利的訂閱式業(yè)務(wù)與大型企業(yè)客戶，產(chǎn)品附加值顯著提升；另一方面得益于AI技術(shù)賦能與內(nèi)部運營優(yōu)化，營業(yè)成本大幅下降。報告期內(nèi)，公司營業(yè)成本1.08億元，同比大降14.9%，AI工具普及提升了生產(chǎn)效率，員工成本、云服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施成本等同步縮減，成本管控成效顯著。

同時，2025年絢星經(jīng)調(diào)整凈虧損1.47億元，較2024年大幅減少5269萬元，同比收窄26.4%，減虧幅度超市場預(yù)期。費用端管控同樣效果突出，管理費用同比減少11.9%，銷售費用維持平穩(wěn)，公司整體經(jīng)營質(zhì)效全面提升。

客戶結(jié)構(gòu)方面，絢星加速聚焦大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，客戶質(zhì)量進一步提升。訂閱客戶凈收益留存率穩(wěn)定在101.4%，反映出核心客戶較強的續(xù)費與擴展能力。老客戶的持續(xù)續(xù)費，以及優(yōu)質(zhì)大客戶的高粘性、高付費能力，成為公司業(yè)績的堅實支撐。

AI商業(yè)化突破，轉(zhuǎn)型邏輯加速兌現(xiàn)

AI正逐步成為公司的重要收入增長引擎，并加速商業(yè)化落地。2025年是絢星加速推進“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一年，也是公司向AI驅(qū)動的企業(yè)生產(chǎn)力引擎轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)化之年。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年絢星AI相關(guān)產(chǎn)品月度經(jīng)常性收入（MRR）同比增長近4倍，公司的AI產(chǎn)品已獲得市場初步認可，未來有望加速商業(yè)化落地，成為新的盈利增長點。

絢星創(chuàng)始人、董事會主席盧睿澤表示，2025年，公司加速推進了“AI優(yōu)先”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。通過戰(zhàn)略性地轉(zhuǎn)向大型企業(yè)市場并優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，及核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長，驗證了公司的解決方案為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)所帶來的巨大價值。人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)月經(jīng)常性收入(MRR)的指數(shù)級躍升，標志著公司已成功從傳統(tǒng)的數(shù)字學(xué)習(xí)平臺，演變?yōu)橛扇斯ぶ悄茯?qū)動的企業(yè)生產(chǎn)力引擎。

更重要的是，AI正在成為公司降本增效、提升經(jīng)營效率的核心驅(qū)動力。借助AI工具，公司研發(fā)、運營、服務(wù)全流程效率提升，產(chǎn)品迭代速度加快，研發(fā)投入回報率顯著提高，冗余成本持續(xù)壓縮，實現(xiàn)了高效運營。這種技術(shù)賦能與經(jīng)營優(yōu)化的協(xié)同效應(yīng)，讓絢星走上高質(zhì)量發(fā)展之路。

首席財務(wù)官曹申也指出，公司向高品質(zhì)收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，使訂閱客戶凈收益留存率持續(xù)穩(wěn)定在101.4%。AI驅(qū)動效率提升，進一步推高毛利率、削減運營成本，高質(zhì)量收入與低成本結(jié)構(gòu)形成雙向加持，運營能力顯著增強?；诋?dāng)前良好態(tài)勢，公司預(yù)計2026年經(jīng)調(diào)整凈虧損將繼續(xù)大幅減少。

行業(yè)成長空間持續(xù)拓展

當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)培訓(xùn)市場規(guī)模持續(xù)擴容，數(shù)字化、智能化方式成為主流，絢星憑借精準的戰(zhàn)略布局，在中國企業(yè)學(xué)習(xí)數(shù)字化賽道占據(jù)引領(lǐng)地位。

從行業(yè)基本面來看，國內(nèi)企業(yè)培訓(xùn)市場加速邁入萬億級別，且保持穩(wěn)健增長。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型深化，大中型企業(yè)對員工培訓(xùn)、組織能力提升的需求愈發(fā)迫切，相比傳統(tǒng)線下培訓(xùn)，智能化、訂閱式的線上解決方案，憑借高效、靈活、低成本的優(yōu)勢，成為企業(yè)首選。

在AI技術(shù)的加持下，企業(yè)培訓(xùn)賽道更是迎來新一輪變革。AI從輔助工具向生產(chǎn)力核心演進，在協(xié)助企業(yè)沉淀知識資產(chǎn)的同時，讓業(yè)務(wù)部門自主構(gòu)建智能應(yīng)用，這種演進不是簡單的技術(shù)疊加，而是對組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程甚至管理哲學(xué)的全面重構(gòu)。絢星提前布局AI研發(fā)，搶先實現(xiàn)商業(yè)化落地，在行業(yè)內(nèi)建立了先發(fā)優(yōu)勢，搶占了AI企業(yè)服務(wù)的黃金賽道。

事實上，絢星自2022年就確立AI First戰(zhàn)略，并推動業(yè)務(wù)與組織革新。一方面，通過自研工業(yè)級智能體平臺，絢星在全公司范圍推進智能體搭建，應(yīng)用覆蓋6大職能領(lǐng)域與22個流程，推動公司人均營收復(fù)合年增長率超過15%。技術(shù)方面，絢星已推出20+ AI應(yīng)用，覆蓋30%+存量客戶，AI產(chǎn)品收入占比超過10%。

縱觀2025年，絢星戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著，這份財報也體現(xiàn)出絢星經(jīng)營質(zhì)量的“質(zhì)變”：毛利率提升，虧損大幅收窄，AI商業(yè)化落地，優(yōu)質(zhì)客戶黏性穩(wěn)固，這也印證了公司AI優(yōu)先、聚焦大客戶戰(zhàn)略的正確性，隨著盈利拐點逐步臨近，絢星有望成為企業(yè)AI服務(wù)賽道的優(yōu)質(zhì)標桿，成長空間與長期價值進一步釋放。

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