今年以來，全球市場“黑天鵝”事件頻發(fā)，市場波動(dòng)率明顯加大，能夠有效對沖風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)策略得到了不少私募機(jī)構(gòu)重視。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中基協(xié)”)公示信息顯示，今年以來共有57只期權(quán)策略私募基金產(chǎn)品備案，是去年同期備案數(shù)量的兩倍多。業(yè)內(nèi)人士表示，期權(quán)策略能夠在市場波動(dòng)劇烈時(shí)平滑風(fēng)險(xiǎn)，未來隨著更多期權(quán)品種上市，該策略將被更多私募納入基金產(chǎn)品中。

今年以來，內(nèi)外擾動(dòng)因素明顯增多，A股市場波動(dòng)更為劇烈，兼具做多和做空兩個(gè)操作方向的管理期貨基金頗受青睞，策略更為豐富多樣的期權(quán)策略私募基金產(chǎn)品備案數(shù)量亦顯著提升。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，年內(nèi)在協(xié)會(huì)備案的私募產(chǎn)品名稱中含有“期權(quán)”二字的私募產(chǎn)品合計(jì)57只，與去年同期的26只相比，備案產(chǎn)品數(shù)量已然翻倍。

“期權(quán)作為較為復(fù)雜的衍生品，其價(jià)格不僅與標(biāo)的價(jià)格有關(guān)，同時(shí)跟標(biāo)的波動(dòng)性也有很強(qiáng)的關(guān)系。在市場整體波動(dòng)率加大之后，期權(quán)價(jià)格也出現(xiàn)了明顯溢價(jià)，期權(quán)整體的交易價(jià)值顯著提升，因此私募加大了在期權(quán)這一細(xì)分策略的投入。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊分析稱。

滬上一位量化私募人士認(rèn)為，期權(quán)成交趨于活躍，也為私募機(jī)構(gòu)的期權(quán)策略提供了更大施展空間。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年上半年股票期權(quán)總成交量累計(jì)達(dá)到4.95億張，同比增長約70%。上證50ETF期權(quán)成交量占整個(gè)市場總成交量比例超50%，滬300ETF期權(quán)成交量占比為近41%，深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)成交量占比則分別為7.35%和1%;商品期權(quán)市場總成交量累計(jì)超過0.36億張，同比增長159%，累計(jì)成交額超過396億元，同比增加約155%，6月末總持倉量超過190.9萬張，同比增加129%左右。

“今年的市場環(huán)境能夠?qū)⑵跈?quán)策略優(yōu)勢發(fā)揮出來。雖然目前機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)市場的比例并不高，但已有多家私募意識(shí)到多策略組合的價(jià)值，布局期權(quán)策略可能是未來的一種趨勢。”一位業(yè)內(nèi)觀察人士表示。

山東融升基金創(chuàng)始人侯茂林透露，公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面采取了多策略、多品種組合，其中期權(quán)相較于A股和期貨，交易方向更加靈活，有買入、賣出看跌期權(quán)和看漲期權(quán)四個(gè)方向，交易重點(diǎn)為判斷價(jià)格方向和運(yùn)行方式，在有效捕捉市場機(jī)會(huì)的同時(shí)能夠規(guī)避單一市場風(fēng)險(xiǎn)。

胡泊則分析認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)市場比例較低的原因有三方面：首先，期權(quán)市場標(biāo)的相對匱乏，單個(gè)期權(quán)品種流動(dòng)性有待提升;其次，期權(quán)市場整體容量有限，很難成為主流的策略;最后，期權(quán)作為復(fù)雜的金融衍生品，對參與機(jī)構(gòu)的投研能力提出了更高要求，高門檻限制了機(jī)構(gòu)的參與熱情。

不過在上述觀察人士看來，隨著資本市場機(jī)構(gòu)投資者的占比逐漸提升，以及金融衍生品的日漸豐富，期權(quán)作為一種必備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對國內(nèi)金融市場發(fā)展有著非常重大的意義。對比海外情況來看，國內(nèi)期權(quán)市場未來有較大的發(fā)展空間。

關(guān)鍵詞： 市場波動(dòng)率 期權(quán)策略私募