2018年7月9日，小米港交所上市儀式上，雷軍敲響了加大版銅鑼，心里卻不是滋味。

作為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)江湖的新貴，港股第一家同股不同權(quán)的企業(yè)，小米的上市表現(xiàn)卻十分尷尬。

股價(jià)上市即遭遇破發(fā)不說(shuō)，小米市值僅有473.2億美元，不但與此前市場(chǎng)預(yù)估的千億美金相差甚遠(yuǎn)，而且低于雷軍自己在內(nèi)部公開(kāi)信中提到的543億美元預(yù)期。

小米的尷尬股價(jià)并沒(méi)有挫傷雷軍的斗志，他在慶功會(huì)上說(shuō)，要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。

如今，小米上市即將滿兩年，市值只剩下413億美元，雷軍口中讓投資者“賺一倍”的說(shuō)法淪為空談不說(shuō)，當(dāng)初購(gòu)買小米股票并持有到今天的投資者，還賠錢了。

對(duì)于糟糕的股價(jià)表現(xiàn)，小米并不甘心。小米上市后除了對(duì)公司進(jìn)行一系列改革之外，也不斷通過(guò)資本手段回購(gòu)自家股票，以此拯救跌跌不休的股價(jià)。

6月23日，小米集團(tuán)宣布回購(gòu)公司10%股份，這是小米上市后第41次回購(gòu)，也是金額最大的一次回購(gòu)，耗資超過(guò)300億港元。

回購(gòu)猶如打了一針雞血，小米股價(jià)應(yīng)聲上漲9%，達(dá)到13.9港元，市值也增加了284億港元。

生死看淡，不服就干的小米，這次干了一票大的。

一箭雙雕

通常情況下，上市公司回購(gòu)股票，一方面是為了穩(wěn)定股價(jià)，另一方面則認(rèn)為自己市值遭到低估。

港股和A股歷史上都曾出現(xiàn)過(guò)幾次明顯的回購(gòu)潮，多發(fā)生在市場(chǎng)低迷時(shí)期，去年由于中美貿(mào)易摩擦、全球經(jīng)濟(jì)遇冷，新一輪的回購(gòu)潮正在進(jìn)行當(dāng)中。

2019年，A股迎來(lái)歷史上最大回購(gòu)潮，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年上市公司年內(nèi)回購(gòu)超過(guò)900億元，今年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，近期恒大、美的集團(tuán)都拋出了自己的回購(gòu)計(jì)劃。

但相比于恒大和美的，小米穩(wěn)定股價(jià)的需求顯得更為迫切。

今年受新冠疫情影響，手機(jī)行業(yè)遭受重創(chuàng)，由于供應(yīng)鏈分散在全球，疫情打亂了各大廠商們的出貨計(jì)劃。

而且由于人們禁足在家，收入降低，消費(fèi)意愿也一并被推遲，報(bào)復(fù)性消費(fèi)并未出現(xiàn)，風(fēng)風(fēng)火火的5G換機(jī)潮對(duì)銷量的拉動(dòng)作用也有限。4月份，華為、蘋果、三星、小米等都被傳出過(guò)砍單的新聞，比例也在20%—40%不等。

疫情之下，手機(jī)行業(yè)出貨量嚴(yán)重縮水，根據(jù)IDG數(shù)據(jù)顯示，2020一季度全球手機(jī)出貨量同比下降11.7%。

據(jù)另一家調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，Q1三星出貨量5533.3萬(wàn)部，同比下滑22.7%;華為出貨量4249.9萬(wàn)部，同比下滑27.3%;蘋果出貨量為4090萬(wàn)部，同比下滑8.2%;小米成為唯一一家實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的品牌，出貨量達(dá)到2781萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)1.4%。

但小米逆勢(shì)增長(zhǎng)的背后，主要依賴于海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)出貨量同樣下滑了33.8%。

除了市場(chǎng)的不確定因素之外，小米長(zhǎng)期認(rèn)為自家的市值被低估。

2018年小米上市時(shí)，風(fēng)頭無(wú)兩，市場(chǎng)上將其估值一路鼓吹到2000億美元，但事與愿違，小米上市時(shí)市值只有483億美元，此后股價(jià)又遭遇腰斬。

去年，小米股價(jià)一路走低，一度跌至9港元左右，雷軍當(dāng)初的允諾成為笑談，外界也將小米稱為年輕人的第一只腰斬股。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，半年解禁期剛到，小米股東晨星資本等多次減持小米的股票，大股東減持自家股票的行為，也從側(cè)面反映了對(duì)于小米股價(jià)走勢(shì)的不看好。

為了挽回投資人信心，小米從2019年開(kāi)始不斷回購(gòu)自己的股票，總共有40多次，股價(jià)相比于2019年的低谷期雖然有所提升，但距離發(fā)行價(jià)仍然相差甚遠(yuǎn)。

人比人氣死人，在小米之后上市的美團(tuán)、拼多多，都邁過(guò)了千億美金的門檻，最近回港二次上市的網(wǎng)易、京東也都風(fēng)光無(wú)限，而小米的光榮歲月依舊停留在上市之前的階段。

今年市場(chǎng)環(huán)境遇冷，小米拋出300多億元的回購(gòu)計(jì)劃，多少也有些秀肌肉的意思。

打回原形

2019年1月8日，雷軍在知乎上關(guān)注了一個(gè)話題，“同樣是國(guó)產(chǎn)手機(jī)，為什么華為是民族品牌，在印度市場(chǎng)占有率第一的小米卻不是民族的驕傲?”

盡管雷軍對(duì)于此事予以否認(rèn)，但此話題多少反映了小米的尷尬處境。在誕生之初，小米要做感動(dòng)人心，價(jià)格厚道的產(chǎn)品，雷軍在發(fā)布會(huì)上也對(duì)米粉們作過(guò)承諾：小米的綜合凈利潤(rùn)永遠(yuǎn)不超過(guò)5%。

但小米這一做法并沒(méi)有得到市場(chǎng)的看好，長(zhǎng)久以來(lái)，因?yàn)樾∶坠淌匦詢r(jià)比，雖然攬獲了一大批粉絲，但也給外界留下了刻板成見(jiàn)，品牌不夠高端。

由于品牌定位年輕人群，小米長(zhǎng)期以來(lái)都面臨粉絲流失的問(wèn)題，雖然小米為了應(yīng)對(duì)這一尷尬境遇，先后發(fā)布Note系列和MIX系列沖擊高端市場(chǎng)，但效果都不理想。

如今，小米的出貨量雖然穩(wěn)定，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額卻越來(lái)越低，從2015年的18%，一路跌至現(xiàn)在的不足10%。

相反，曾經(jīng)一度被小米甩在身后的華為，市場(chǎng)占有率一路升高，今年一季度，華為占據(jù)國(guó)內(nèi)50%以上的市場(chǎng)份額。而且華為的P系列和Mate系列，成功殺入高端市場(chǎng)，讓華為成為站在食物鏈頂端的玩家。

但最讓雷軍痛心的，還是小米一路高喊互聯(lián)網(wǎng)口號(hào)，卻得不到市場(chǎng)認(rèn)可。

雷軍成名很早，在金山時(shí)期就已經(jīng)叱咤風(fēng)云，成為互聯(lián)網(wǎng)圈子的明星。但雷軍一手打造的金山，風(fēng)光漸失，反倒是阿里、騰訊、百度各領(lǐng)風(fēng)騷，所以雷軍最后的創(chuàng)業(yè)目標(biāo)是創(chuàng)辦一家偉大的企業(yè)。

金山、順為、小米，雷軍，野心卻越來(lái)越大。

小米的誕生恰如其時(shí)，2010年喬布斯帶著iphone4改變了潮水的方向，而彼時(shí)的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還是一塊處女地，山寨機(jī)滿天飛的手機(jī)市場(chǎng)，正是一條黃金賽道。

小米的野心也不止于打造一家成功的硬件企業(yè)，而是成為一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

所以，小米誕生初期，并沒(méi)有急于做手機(jī)，而是打造自己的深度定制系統(tǒng)MIUI，每月迭代的MIUI，讓小米充滿了互聯(lián)網(wǎng)范兒，也幫助小米獲取了不少種子用戶。小米機(jī)型發(fā)布之后，通過(guò)線上模式進(jìn)行預(yù)定和銷售，后來(lái)打造小米商城，塑造自己的生態(tài)鏈IoT，通過(guò)小米之家布局新零售，讓小米看起來(lái)越來(lái)越互聯(lián)網(wǎng)化。

小米也給資本市場(chǎng)講述自己的故事，在小米所塑造的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式中，“硬件導(dǎo)流，互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)”的方法吸引了不少模仿者。將自己定位于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的小米，把硬件當(dāng)作入口，為MIUI、米家App、小米瀏覽器等業(yè)務(wù)導(dǎo)流，通過(guò)出貨量巨大、種類豐富的硬件積累用戶，真正變現(xiàn)則通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)所延伸的游戲、廣告、金融等。

一波操作猛如虎，在小米上市前夕，市場(chǎng)上流傳著小米應(yīng)該采取騰訊加蘋果的估值方法，并且一度將其鼓吹到2000億美金的市值。

但市場(chǎng)并沒(méi)有為小米的互聯(lián)網(wǎng)故事而買單。

小米上市時(shí)，市值僅有483億美元，市盈率不足20倍，投資者還是愿意相信小米是一家新制造企業(yè)，而不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

把小米打回原形的，主要是其業(yè)務(wù)收入構(gòu)成。

根據(jù)小米披露的財(cái)報(bào)顯示，截至目前為止，小米的主要收入還是來(lái)源于手機(jī)業(yè)務(wù)，占據(jù)60%往上，而如果加上IoT設(shè)備，硬件營(yíng)收占比則要超過(guò)90%，小米一度鼓吹的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，銷售額只占總營(yíng)收的10%左右，杯水車薪。

另外，小米的互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)展緩慢，在文化、娛樂(lè)消費(fèi)方面的短板無(wú)法補(bǔ)齊，始終面臨著有渠道無(wú)陣地的困境。

小米的互聯(lián)網(wǎng)故事，并沒(méi)有講好。

二次突圍

利用回購(gòu)手段，可以短期內(nèi)拉升股價(jià)，但長(zhǎng)期而言，小米能否扭轉(zhuǎn)股價(jià)的頹勢(shì)，還是和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)。

如今的小米，正踩踏在5G風(fēng)口上，尋求突圍。

今年是小米成立10周年，小米做出了很大改變。年初發(fā)布的小米10，是小米全力沖擊高端市場(chǎng)的標(biāo)志性事件。

隨著通訊網(wǎng)絡(luò)由4G向5G切換過(guò)程中，給原本的手機(jī)市場(chǎng)帶來(lái)了新變量。加上蘋果在5G市場(chǎng)的缺席，今年國(guó)產(chǎn)手機(jī)發(fā)起了一次價(jià)格集體沖高的攻勢(shì)。

小米10號(hào)稱是過(guò)去十年積累的集大成作品，起售價(jià)3999元、頂配售價(jià)4699元，小米10 Pro起售價(jià)4999元、頂配售價(jià)5999元。

小米10的發(fā)布，意味著成立滿十年的小米，終于放棄了一直以來(lái)的低價(jià)策略，沖向高端市場(chǎng)。雷軍稱“我們希望打破價(jià)格的限制，不計(jì)成本地沖擊高端手機(jī)市場(chǎng)，打造出米粉心中的夢(mèng)幻之作。”

小米本次沖擊高端市場(chǎng)，取得了不錯(cuò)的成績(jī)，小米集團(tuán)副總裁、紅米R(shí)edmi品牌總經(jīng)理盧偉冰4月份曾表示，小米10中國(guó)區(qū)銷量早就破百萬(wàn)臺(tái)了。618期間，小米10也成為小米的主力機(jī)型。

小米之所以敢于沖擊高端市場(chǎng)，去年對(duì)于紅米的拆分至關(guān)重要，如今紅米承擔(dān)起了小米性價(jià)比的重?fù)?dān)，成為穩(wěn)住小米出貨量的基本盤。

另外，小米雖然在國(guó)內(nèi)受阻，但在國(guó)外市場(chǎng)卻捷報(bào)連連。

除了印度市場(chǎng)外，小米在歐美增長(zhǎng)明顯，據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)，一季度小米智能手機(jī)出貨量在西歐同比增長(zhǎng)79.3%，拉美市場(chǎng)同比增長(zhǎng)236.1%;中東地區(qū)同比增長(zhǎng)55.2%;非洲同比增長(zhǎng)284.9%……

根據(jù)小米財(cái)報(bào)顯示，2019年小米海外市場(chǎng)營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)50%，在國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量見(jiàn)頂?shù)那闆r下，海外市場(chǎng)有望成為小米新的增長(zhǎng)引擎之一。

另外，小米的機(jī)會(huì)還在IoT市場(chǎng)。

2019年小米集團(tuán)啟動(dòng)“手機(jī)+AIoT”的雙引擎戰(zhàn)略。截至2019年上半年，小米IoT平臺(tái)鏈接的IoT設(shè)備數(shù)量約1.96億臺(tái)，成為名列前三的玩家。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)MarketsandMarkets在其報(bào)告中稱，2018年智慧城市IoT市場(chǎng)規(guī)模為795億美元，到2023年這一數(shù)字預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)到2196億美元，預(yù)計(jì)2018—2023年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.5%。

小米的IoT具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，隨著5G的普及，各個(gè)設(shè)備之間有望形成協(xié)同作用，激活率進(jìn)一步提高，小米也能借助龐大的設(shè)備數(shù)量，進(jìn)一步講述互聯(lián)網(wǎng)的故事。

今年以來(lái)，小米動(dòng)作頻繁，其中倍受外界關(guān)注的便是網(wǎng)羅了不少來(lái)自“友商”的人才。

除了去年加入的原金立總裁盧偉冰之外，小米今年招募的高管還包括原聯(lián)想集團(tuán)副總裁常程、暴風(fēng)TV CEO劉耀平、前魅族、華為、TCL營(yíng)銷老兵楊拓。

外界將小米今年頻繁的高管引進(jìn)動(dòng)作調(diào)侃為“敗軍之將招募計(jì)劃”，但雷軍自己更愿意將其稱之為“重新創(chuàng)業(yè)”。

“整個(gè)小米新的10年要以團(tuán)隊(duì)和人才為核心，要放下已取得的成績(jī)，重新創(chuàng)業(yè)。要有重新創(chuàng)業(yè)的決心，未來(lái)的十年才能真正做好。”

重新創(chuàng)業(yè)的小米，能否突破上一個(gè)10年的瓶頸，講好互聯(lián)網(wǎng)的故事，還需要拭目以待。

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