華夏基金指出，精選層網(wǎng)下發(fā)行比例不低于60%且不高于80%，配售對(duì)象向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，由于初期打新賬戶較少，公募基金打新中簽率和預(yù)期收益有望顯著超過主板市場(chǎng)。

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，業(yè)界翹首以盼的新三板精選層發(fā)審大幕即將拉開。

6月10日和6月13日，新三板掛牌委員會(huì)將召開兩次審議會(huì)議，分別審議穎泰生物和艾融軟件，球冠電纜和同享科技四家公司的精選層掛牌申請(qǐng)。

其中，6月13日為周六日，如此“加班加點(diǎn)”，預(yù)示著精選層開板進(jìn)入到“讀秒期”。

“根據(jù)工作進(jìn)度安排，我們預(yù)計(jì)，精選層有望于今年年中正式落地。”6月1日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理李永春曾公開表示。

話音剛落，6月3日，證監(jiān)會(huì)便送上轉(zhuǎn)板制度“大禮包”，當(dāng)晚發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)。并得到滬深交易所全力支持回應(yīng)。

在外界看來(lái)，轉(zhuǎn)板機(jī)制落地，將有效打通中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升渠道，提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌新三板精選層的意愿，激發(fā)市場(chǎng)活力。

從建立多層次資本市場(chǎng)全局觀看，也標(biāo)志著始于2013年的資本市場(chǎng)改革，已從雙軌開始走向并軌。

6月5日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者：“接下來(lái)，將在證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，按照《指導(dǎo)意見》要求，與滬深交易所建立轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管銜接工作機(jī)制，就涉及的重要監(jiān)管事項(xiàng)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，進(jìn)一步明確細(xì)化信息披露等具體安排，保障跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)同有效運(yùn)作。”

同時(shí)，面對(duì)全面深化新三板市場(chǎng)改革號(hào)角吹響，基金公司、券商機(jī)構(gòu)，以及沖刺精選層的新三板企業(yè)等各方參與主體，也已進(jìn)入一級(jí)備戰(zhàn)狀態(tài)。

公募市場(chǎng)，首批6只新三板基金拿到批文后，已有5只火速定檔6月10日開售。

中小券商投行團(tuán)隊(duì)，也在狂攬項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，搶食新三板精選層市場(chǎng)蛋糕。

而擬沖擊精選層的企業(yè)，則更是殷切期盼早日實(shí)現(xiàn)掛牌，通過公開發(fā)行取得融資，進(jìn)而提升資本實(shí)力。

新三板基金發(fā)售在即

“我們的新三板基金發(fā)行定檔了，今天剛發(fā)公告，6月10日開售!”6月6日，華夏基金人士在得知旗下新三板基金發(fā)行日期后，第一時(shí)間告知時(shí)代周報(bào)記者。

3天前的6月3日晚，華夏、南方、富國(guó)、匯添富、招商和萬(wàn)家基金旗下首批共6只可投向新三板精選層的公募基金，剛剛拿到批文。

所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品名稱分別為，華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開混合、南方創(chuàng)新精選一年定開混合、富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開混合、匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定開混合、招商成長(zhǎng)精選一年定開混合和萬(wàn)家鑫動(dòng)力月月購(gòu)一年滾動(dòng)持有混合。

不出所料，批復(fù)下發(fā)后新三板基金便火速籌備發(fā)行。

截至6月6日，除南方創(chuàng)新精選一年定開混合外，其余5只新三板基金均已公布招募說(shuō)明書等發(fā)行公告，發(fā)行起始日皆選定在6月10日。

發(fā)行終止日也頗具看點(diǎn)。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，上述已披露發(fā)行公告的5只新三板基金中，萬(wàn)家、匯添富和招商基金的產(chǎn)品發(fā)行終止日較早，定在6月23日或24日。

而華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開混合和富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開混合稍晚，發(fā)行終止日均為7月3日。也就是說(shuō)，若按照發(fā)行募集完畢的日期推斷，7月底前，首批新三板基金便有望全部投資運(yùn)作。

“這似有與精選層開板相配合的意味，畢竟可投新三板的公募基金，投資范圍僅限于精選層股票，必須要等到首批精選層股票掛牌交易后，才能入場(chǎng)投資。”6月7日，北京一家專注新三板研究的專業(yè)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析指出。

6月5日，銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮也推斷表示：“預(yù)計(jì)精選層開板時(shí)間最快應(yīng)該在7月底或8月初，但監(jiān)管層肯定是期望7月底之前能夠推出來(lái)。”

投資策略方面，打新無(wú)疑是新三板基金的重頭戲。

華夏基金指出，精選層網(wǎng)下發(fā)行比例不低于60%且不高于80%，配售對(duì)象向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，由于初期打新賬戶較少，公募基金打新中簽率和預(yù)期收益有望顯著超過主板市場(chǎng)。

此外，從目前已申報(bào)精選層的公司看，發(fā)行底價(jià)對(duì)應(yīng)2019年市盈率僅15倍，遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板估值水平，一旦發(fā)行有望出現(xiàn)較大估值套利空間。

首批新三板基金的基金經(jīng)理陣營(yíng)也可謂精兵強(qiáng)將云集，且操盤手們多以擅長(zhǎng)挖掘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股為特色。

如匯添富新三板基金的擬任基金經(jīng)理馬翔，2011年起，就開始從事科技創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域股票研究工作。

此外，招商基金相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露，旗下的新三板基金為雙基金經(jīng)理制。其中，擬任基金經(jīng)理郭銳，擅長(zhǎng)掘金有持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和成長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)公司。

另一位擬任基金經(jīng)理萬(wàn)億，則是招商基金資產(chǎn)管理部投資副總監(jiān)，是全市場(chǎng)首批新三板投資經(jīng)理。

中小券商積極保薦

如果說(shuō)公募基金在此次新三板深改中的主戰(zhàn)場(chǎng)是投資，那么，券商機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)無(wú)疑是在投行業(yè)務(wù)。

不過，與科創(chuàng)板注冊(cè)制主要被大型券商“壟斷”不同，新三板精選層的承銷保薦項(xiàng)目，則更多被中小券商們瓜分。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，精選層受理企業(yè)已達(dá)49家，共涉及27家保薦機(jī)構(gòu)，中小券商占比高達(dá)近八成。其中，開源證券、浙商證券、華融證券等均手握至少3家保薦項(xiàng)目，中小券商布局新三板精選層業(yè)務(wù)的積極性可見一斑。

6月5日，國(guó)融證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者透露：“隨著新三板深改政策陸續(xù)落地，公司充分看好這一市場(chǎng)發(fā)展前景，正抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)儲(chǔ)備充足的項(xiàng)目資源。目前申報(bào)的一家公開發(fā)行并在精選層掛牌項(xiàng)目已經(jīng)正式獲得受理，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有新三板公開發(fā)行項(xiàng)目申報(bào)。”

早在今年3月，首創(chuàng)證券分析師李甜露曾在研報(bào)中分析指出，對(duì)于提前布局新三板的中小券商，前期積累的項(xiàng)目將形成精選層競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望給中小券商帶來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

的確，以首批上會(huì)的穎泰生物，其保薦機(jī)構(gòu)西南證券為例，綜合實(shí)力排名雖未進(jìn)入行業(yè)前20名，但新三板業(yè)務(wù)成績(jī)卻不俗。

公開資料顯示，西南證券2019年新三板業(yè)務(wù)全年協(xié)助16家企業(yè)完成股票發(fā)行，融資金額排名進(jìn)入行業(yè)前十。

此外，上述國(guó)融證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，公司多年來(lái)持續(xù)深耕新三板業(yè)務(wù)，最近三年，在新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)方面一直保持市場(chǎng)前三名的位置，持續(xù)督導(dǎo)數(shù)量也位于市場(chǎng)前十以內(nèi)。

當(dāng)然，頭部券商也不愿錯(cuò)過這一可預(yù)期的改革紅利，儼然一副“有條件要上，沒有條件創(chuàng)造條件也要上”的勢(shì)頭。

日前，廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司早在去年11月，全面深化新三板改革剛啟動(dòng)時(shí)，就從公司層面設(shè)立新三板改革專項(xiàng)工作小組。目前儲(chǔ)備擬申請(qǐng)?jiān)诰x層掛牌的項(xiàng)目10個(gè)左右，正陸續(xù)按照時(shí)間計(jì)劃正常推進(jìn)，部分項(xiàng)目已進(jìn)入內(nèi)部審核流程。”

除積極參與精選層保薦項(xiàng)目外，券商機(jī)構(gòu)也順利地完成新三板投資者開戶率指標(biāo)，為新三板流動(dòng)性保駕護(hù)航。

“我們?cè)缇屯瓿闪?0%以上開戶率的指標(biāo)，主要就是讓符合條件的投資者開通新三板精選層權(quán)限，這個(gè)操作很簡(jiǎn)單，僅需幾分鐘，但說(shuō)服講解卻需要花費(fèi)一番功夫。”6月6日，申萬(wàn)宏源一位機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者。

在券商助推下，截至今年6月2日，新三板合格投資者累計(jì)開戶數(shù)量已突破百萬(wàn)戶，較改革啟動(dòng)前增長(zhǎng)近80萬(wàn)戶，增長(zhǎng)約3.4倍。

超200家企業(yè)排隊(duì)沖刺

6月4日，已進(jìn)入精選層掛牌輔導(dǎo)期的新三板上市企業(yè)名品世家(835961)董秘陶小勇接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)坦言，“早在新三板推出時(shí)，市場(chǎng)給予的期望就非常高，但后期由于缺乏流動(dòng)性，導(dǎo)致前期投資人的變現(xiàn)難以達(dá)到預(yù)期。但現(xiàn)在國(guó)家也看到這一點(diǎn)，從去年開始啟動(dòng)改革，這是所有新三板企業(yè)所愿意看到的，特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”

回望2019年10月25日以來(lái)，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)新三板全面深化改革后，一系列設(shè)立精選層、公開發(fā)行的制度誠(chéng)意滿滿地落地，也讓一度低迷的新三板市場(chǎng)重拾信心，交易活躍度提升，指數(shù)一路走高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，三板做市指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)23.89%，創(chuàng)新成指漲幅也超兩成，達(dá)26.35%。

隨著新三板改革各方面條件的愈發(fā)成熟，備戰(zhàn)精選層的企業(yè)亦與日俱增。

據(jù)東莞證券新三板研報(bào)顯示，截至6月1日，已有超過 200 家企業(yè)備戰(zhàn)精選層，這主要源于市場(chǎng)對(duì)打通三板企業(yè)融資渠道的預(yù)期增強(qiáng)，激發(fā)了三板活力。

陶小勇進(jìn)一步指出，新三板市場(chǎng)改革推出精選層并允許公開發(fā)行，不僅便利企業(yè)在精選層上實(shí)現(xiàn)“小IPO”，也可以讓早期的投資人有變現(xiàn)的途徑，達(dá)到較好的投資效果。

近期，轉(zhuǎn)板制度落地，進(jìn)一步推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，有利于企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段，選擇適合自己的市場(chǎng)發(fā)展。

不過，談及掛牌精選層后，是否期望盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市，部分新三板企業(yè)向記者表達(dá)出“急不來(lái)”的心態(tài)。

6月6日，浙江一家備戰(zhàn)新三板精選層的公司副總監(jiān)告訴時(shí)代周報(bào)記者，“目前還沒有想到轉(zhuǎn)板那么遠(yuǎn)，精選層掛牌尚在內(nèi)部準(zhǔn)備階段，需要一步步推進(jìn)。”

事實(shí)上，隨著近期轉(zhuǎn)板制度政策的落地，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)否加速流失的擔(dān)憂也開始出現(xiàn)。

6月5日，資深投行人士王驥躍接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)直言，新三板現(xiàn)在希望用轉(zhuǎn)板制度來(lái)吸引更多早期企業(yè)融資掛牌，但個(gè)人認(rèn)為未來(lái)制度層面，還是需要提供更多機(jī)會(huì)讓優(yōu)質(zhì)公司留下來(lái)才更好。

在張可亮看來(lái)，資本市場(chǎng)改革的目標(biāo)就是建立有活力、有韌性的多層次資本市場(chǎng)，通過各個(gè)層次的市場(chǎng)服務(wù)于不同層次的企業(yè)，滿足不同的需求。改革后，各個(gè)板塊的定位都比較清晰，企業(yè)也有著明確預(yù)期，所以符合轉(zhuǎn)板條件的精選層企業(yè)，通過轉(zhuǎn)板制度去科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，都是好事。

“新三板能夠以掛牌企業(yè)為中心，服務(wù)好符合掛牌的企業(yè)就可以了，不用擔(dān)心好企業(yè)轉(zhuǎn)板。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)的中小企業(yè)生生不息，核心是需要一個(gè)上下貫通的資本市場(chǎng)，服務(wù)于企業(yè)發(fā)展的不同階段。”張可亮說(shuō)。

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