弘業(yè)期貨，即弘業(yè)期貨股份有限公司，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準的大型期貨經(jīng)紀公司，是中國期貨業(yè)協(xié)會理事單位、江蘇省期貨業(yè)協(xié)會會長單位，公司總部位于江蘇省南京市。

近日，弘業(yè)期貨公布2019年年報，報告顯示，截至2019年12月31日止年度，公司收入6.45億元人民幣，同比增長5%;利潤4158萬元，同比減少61%;公司股東應(yīng)占凈利潤2127萬元，同比減少74%。凈利潤下降主要是由于商譽減值的影響，手續(xù)費及利息收入下降所致。

誰是凈利潤下降“元兇”?

手續(xù)費及利息收入方面，2019年，弘業(yè)期貨代理期貨業(yè)務(wù)產(chǎn)生的手續(xù)費及利息收入為人民幣2.17億元，同比下降20.8%，2018年，弘業(yè)期貨該項收入還有2.74億元，同比下降7%。

期貨行業(yè)競爭日趨激烈，最直觀的表現(xiàn)就是已經(jīng)白熱化的傭金戰(zhàn)爭。自從對傭金進行市場化改革以來，各大期貨公司的傭金率出現(xiàn)了明顯的下滑。期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年到2015年，期貨業(yè)傭金率連年下滑，根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2015年期貨行業(yè)的平均傭金率僅在萬分之0.1左右，而在八年前，這個數(shù)字超過萬分之0.7。

關(guān)于商譽減值，不得不追溯到7年前弘業(yè)期貨并購華證期貨時間。2011年10月24日，證監(jiān)會接到華證期貨報告稱，華證期貨董事長閔明擅自挪用客戶保證金4100萬元，給華證期貨造成重大風險隱患，該案被證監(jiān)會移送至公安機關(guān)。因該事件，華證期貨的經(jīng)營也受到影響。

弘業(yè)期貨招股書顯示，2013年6月13日，弘業(yè)期貨與華證期貨、無錫產(chǎn)權(quán)交易所有限公司簽署了《華證期貨有限公司與期貨業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)組轉(zhuǎn)讓交易文件》，弘業(yè)期貨以6000萬元的對價收購華證期貨擁有的與期貨業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。弘業(yè)期貨當時接盤華證期貨也有著自己的考慮，時任高管在接受采訪時表示，收購華證期貨對弘業(yè)期貨擴大在蘇南地區(qū)的市場份額將起到積極意義。

這筆收購?fù)瓿珊螅纬缮套u5316.73萬元。收購當年，因業(yè)績不達預(yù)期，弘業(yè)期貨就對華證期貨相關(guān)資產(chǎn)計提商譽980萬元。從2014年之后，弘業(yè)期貨再未對這塊資產(chǎn)計提，直到這一次才一把計提剩余4332.2萬元的商譽資產(chǎn)，從而導(dǎo)致公司2019年凈利暴跌。

增收不增利 公司形式日趨嚴峻

天眼查顯示，弘業(yè)期貨前身是江蘇金陵期貨經(jīng)紀有限公司，于1995年獲批成立，經(jīng)過兩次更名，金陵期貨名稱變?yōu)?ldquo;江蘇弘業(yè)期貨有限公司”，2012年，江蘇弘業(yè)期貨有限公司又整體變更為弘業(yè)期貨股份公司，也就是現(xiàn)在的弘業(yè)期貨。弘業(yè)期貨控股股東為江蘇省蘇豪控股集團有限公司，實際控制人是江蘇省國資委。

公司總經(jīng)理為周劍秋，二零一五年六月獲委任為董事 (彼于二零一五年七月獲重新指派為執(zhí)行董事) 及于二零一五年五月獲委任為弘業(yè)期貨股份有限公司總經(jīng)理。其負責經(jīng)營管理、分管資產(chǎn)管理中心、財務(wù)部及人力資源部。自一九九九年三月，周劍秋供職于弘業(yè)期貨前身公司江蘇弘業(yè)及弘業(yè)期貨股份有限公司，先后擔任財務(wù)部副經(jīng)理及經(jīng)理、財務(wù)負責人、副總經(jīng)理及常務(wù)副總經(jīng)理。彼自二零一四年一月起亦出任全資附屬公司弘業(yè)資本董事。周劍秋于二零一二年六月畢業(yè)于位于上海的復(fù)旦大學，取得高級管理人員工商管理碩士學位。

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弘業(yè)期貨于2015年12月30日在香港上市，不過在港股，弘業(yè)期貨成交量比較低迷，股價長期處于破發(fā)狀態(tài)，最近已淪為“仙股”。2017年12月29日，弘業(yè)期貨披露招股說明書，正式排隊謀求在深交所中小板上市，目前處于預(yù)先披露更新的狀態(tài)，巨額商譽減值給弘業(yè)期貨A股上市多了一道障礙。

禍不單行，近年來，弘業(yè)期貨就麻煩事不斷。2018年10月22日和25日，江蘇證監(jiān)局曾兩次對弘業(yè)期貨進行警告處罰，其在客戶保證金穿倉時，手工墊資，并在資金管理上存在三項問題。2019年6月25日，天津市靜海區(qū)人民法院發(fā)布兩條失信被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行人為弘業(yè)期貨，被執(zhí)行人需給付申請人400萬元及150萬元，履行情況為全部未履行。兩次警告處罰均暴露了弘業(yè)期貨在內(nèi)控管理上存在的問題。

實際上，弘業(yè)期貨利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下降，數(shù)據(jù)顯示，2018年，弘業(yè)期貨歸屬凈利潤較2017年下跌12.8%。扣除商譽減值因素，受手續(xù)費及利息收入下滑影響，弘業(yè)期貨2019年歸屬凈利潤仍下跌19%，利潤降幅呈擴大趨勢。這也就是說弘業(yè)期貨已經(jīng)進入了營收增長，凈利潤下跌的窘境，長此以往，大概率將吞噬過往產(chǎn)生的利潤。

期貨公司上市有利于審慎經(jīng)營、與世界接軌，并逐漸服務(wù)于實體經(jīng)濟。但期貨行業(yè)同質(zhì)化嚴重，主要依賴經(jīng)紀收入，競爭日益激烈，且規(guī)模小、風險大。在期貨行業(yè)普遍出現(xiàn)增收不增利、利潤逐年降低的背景之下，弘業(yè)期貨還面臨創(chuàng)新業(yè)務(wù)虧損、子公司虧損、內(nèi)控疏松等問題，處境或更為艱難。

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關(guān)鍵詞： 弘業(yè)期貨 資產(chǎn)注入 股份