業(yè)績大幅上漲之際，深圳尚陽通科技股份有限公司(以下簡稱“尚陽通”)開始向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。不過，亮麗的業(yè)績背后，公司供應(yīng)商、客戶存多個疑點(diǎn)。其中公司八成左右采購來自于華虹宏力，且公司第二大供應(yīng)商為公司第二大股東的母公司。此外，還有公司成立次年即成為尚陽通大供應(yīng)商。

對第一大供應(yīng)商存依賴

(資料圖片)

報告期為，尚陽通存在對單一大供應(yīng)商依賴的情況。

招股書顯示，尚陽通結(jié)合晶圓制造工藝和封測方案，在設(shè)計端持續(xù)優(yōu)化器件結(jié)構(gòu)，聚焦高性能半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計和銷售。

報告期內(nèi)，晶圓代工企業(yè)華虹宏力始終為尚陽通第一大供應(yīng)商。2020-2022年，公司對其實(shí)現(xiàn)的采購金額分別約為9675.89萬元、2.15億元、4.81億元；占比分別為84.85%、77.92%、81.58%，依賴度較高。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，對單一大供應(yīng)商采購金額占比高存在一定風(fēng)險，如果公司大供應(yīng)商產(chǎn)能嚴(yán)重緊張或者受到其他負(fù)面影響，可能導(dǎo)致擬IPO公司產(chǎn)品無法及時供應(yīng)，對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

值得一提的是，華虹宏力同樣正在闖關(guān)科創(chuàng)板，目前已提交注冊。此外，在尚陽通2022年前五大供應(yīng)商名單中，還有一家供應(yīng)商成立于2021年。招股書顯示，清純半導(dǎo)體(寧波)有限公司(以下簡稱“清純半導(dǎo)體”)為尚陽通2022年第五大供應(yīng)商，當(dāng)年對其采購420.35萬元。

天眼查顯示，清純半導(dǎo)體成立于2021年3月，也就是說，在成立次年，清純半導(dǎo)體就進(jìn)入公司前五大供應(yīng)商隊伍中。尚陽通表示，清純半導(dǎo)體為功率器件設(shè)計公司，報告期內(nèi)公司向其采購主要系基于供應(yīng)緊張和較長生產(chǎn)周期情況下，增加公司SiC SBD產(chǎn)品系列。

針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向尚陽通方面發(fā)去采訪函，截至記者發(fā)稿，未收到對方回復(fù)。

第二大供應(yīng)商為關(guān)聯(lián)方

尚陽通第二大供應(yīng)商也值得關(guān)注，其中華達(dá)微不僅是公司第二大供應(yīng)商，同時其子公司還是公司第二大股東。

報告期內(nèi)，華達(dá)微和通富微電始終為尚陽通第二大供應(yīng)商，其中通富微電為華達(dá)微控股子公司。尚陽通對其采購金額分別為1292.39萬元、3517.96萬元、6416.17萬元，占各期采購金額的比例分別為11.33%、12.77%、10.88%。

據(jù)了解，華達(dá)微和通富微電與尚陽通第二大股東為同一控制人控制的企業(yè)。在尚陽通成立之初，華達(dá)微還曾委托他人代持公司股權(quán)。據(jù)了解，一開始，華達(dá)微認(rèn)為直接持有尚陽通股權(quán)不利于其及通富微電拓展與公司存在競爭關(guān)系的其他客戶。2014年7月28日，華達(dá)微委托無錫賽新代持公司股權(quán)并以無錫賽新名義代為行使相關(guān)股東權(quán)利。隨后，2016年1月5日，鑒于無錫賽新計劃注銷，上述參股企業(yè)變更執(zhí)行事務(wù)合伙人為無錫馥海，華達(dá)微更換代持主體。

時間來到2017年，華達(dá)微成立全資子公司南通華泓。華達(dá)微認(rèn)為其及通富微電已和尚陽通的同類客戶保持穩(wěn)定合作，解除公司代持情況不會影響其及通富微電與其他客戶的交易穩(wěn)定性，因此決定解除公司的股權(quán)代持情形，由其全資子公司南通華泓直接持有公司股權(quán)。

對此，尚陽通表示，華達(dá)微和通富微電是國內(nèi)專業(yè)從事集成電路封裝測試的企業(yè)，其封裝技術(shù)、封裝能力、品質(zhì)管控、產(chǎn)能擴(kuò)充能力等處于國內(nèi)外領(lǐng)先地位，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，因此公司選擇向其采購封裝服務(wù)，具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，是雙方市場化的選擇，具備合理性和必要性。

截至招股書簽署日，南通華泓為尚陽通第二大股東，持有公司18.64%股份。

投融資專家許小恒表示，在IPO關(guān)聯(lián)交易中，主要供應(yīng)商為公司大股東控制的企業(yè)，這種現(xiàn)象容易引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。

此外，報告期內(nèi)，尚陽通前五大客戶變動較為頻繁。諸如，2021年，威健空降成為公司第一大客戶，而2020年公司前五大客戶中的三恩利、深圳市亞美斯通電子有限公司消失在2021年前五大客戶名單中。2022年，英能達(dá)首次進(jìn)入公司前五大客戶名單中，就成為公司當(dāng)年的第二大客戶。

申報前一年內(nèi)多名股東突擊入股

尚陽通還存在多名股東在申報前一年內(nèi)突擊入股的情形。招股書顯示，2022年10月，多名股東同時對尚陽通進(jìn)行增資，且存在多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

具體來看，2022年10月，南通華泓、華虹虹芯、珠海橫琴、創(chuàng)智六期、海南鴻山眾芯等20名股東集體進(jìn)行增資，增資價格為99.48元/注冊資本。

此外，南通富耀、深圳鼎青、蔣容、肖勝安、南海成長將其持有的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給領(lǐng)匯基石、揚(yáng)州同創(chuàng)、蘇州聚合鵬飛、石溪二期等多名股東。

值得一提的是，公司增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格較一年前大幅提高。2021年10月，尚陽通同樣進(jìn)行了一次增資，彼時的增加價格為14.77元/注冊資本。經(jīng)計算，一年內(nèi)公司估值增值約5.74倍。

估值大幅增加的背后，報告期內(nèi)，尚陽通業(yè)績大幅增加。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，尚陽通實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.27億元、3.92億元、7.36億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為-1311.13萬元、4861.43萬元、1.39億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤分別約為-1484.89萬元、5031.05萬元、1.77億元。

本次科創(chuàng)板IPO，尚陽通擬募集資金17.01億元，用于硅功率器件芯片升級迭代及產(chǎn)業(yè)化項目、化合物半導(dǎo)體功率器件芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目等5個項目。

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