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老鐵們，最近微信改變了規(guī)則，推送不按時間順序，常有朋友錯過文章更新。將“經(jīng)濟學博士”設為星標，或經(jīng)常點“在看”，保持聯(lián)系，一起前行

來源|子木聊房

作者 |子木

責任編輯|X博士

這段時間，樓市的情緒壓力比較大。 主要在于小陽春消褪后，購房者對于下半年的行情判斷出現(xiàn)了一定的分歧。 不過剛剛住建部部長，再三強調(diào)，房地產(chǎn)業(yè)必須發(fā)揮國民經(jīng)濟“頂梁柱”作用。 意味著政策端會無下限繼續(xù)放水，采取主攻姿態(tài)，一切向著利好地產(chǎn)的方向行進。 緊接著“樓市風向標”，迎來轉(zhuǎn)向。 深圳傳出，要徹底放開二手房指導價，按照網(wǎng)簽價貸款而不是指導價，瞬間拉爆購買力，沉睡多年的炒城蠢蠢欲動。 現(xiàn)在的樓市，只需要等待經(jīng)濟進一步回暖，從旅游行業(yè)延伸到各行各業(yè)，信心和居民收入回升，房地產(chǎn)便會像之前一樣，回歸常態(tài)周期。 但我今天想講的是另外一大拐點，將對樓市產(chǎn)生深遠的影響—— “全國庫存大船，正在轉(zhuǎn)舵”。 易居研究院日前在《中國百城住宅庫存報告》中公布數(shù)據(jù)，2023年2月底，全國100個城市新房庫存總量為51181萬平方米，環(huán)比減少2.4%，同比減少0.2%。 這意味著，連續(xù)51個月庫存規(guī)模，首次出現(xiàn)同比下降態(tài)勢。 這是一個非常強烈的信號，接下來我會從房地產(chǎn)底層邏輯視角，進行解讀。 ······· 樓市四十載，其實最害怕的，莫過于做大庫存。 2015年樓市大風暴，就是為了解決庫存危機，而出現(xiàn)的一波定向房價拉漲，否則地方杠桿會成為中國經(jīng)濟不可逾越的頑石。 事實證明，大漲之后必迎來大跌，震蕩過后，人鬼殊途。 2018年，在土地財政邏輯下，地方又開啟新一輪做大庫存，而且這波庫存是建立在已經(jīng)釋放大量住房需求的基礎之上的。 作為研究者，我曾感到深深的擔憂。 因為按照基本供需原理，房地產(chǎn)供應端，如果繼續(xù)再走老路，絕大多數(shù)城市的房子終究會失去金融屬性，動搖國民經(jīng)濟根本。 直到現(xiàn)在“庫存拐點”形成，我才認為，風向在扭轉(zhuǎn)了。 這時候，肯定會有人產(chǎn)生質(zhì)疑，數(shù)據(jù)表現(xiàn)也就幾個月的下滑，何以證明庫存轉(zhuǎn)向？ 別著急，我們繼續(xù)往下看。 2023 年初，根據(jù)中央部委的最新要求，土地交易增添了新的信息發(fā)布環(huán)節(jié)“預供地”。 根據(jù)最新各地住建局數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)有超2/3的一二線城市公布了2023年土地供地計劃。 然而所有事實全部指向一個結果： 2023年房地產(chǎn)開發(fā)用地大幅減少！ ——普通住宅用地，同比降幅高達19%，租賃用地直接腰斬，降幅高達51%。 南昌、成都，供地縮水近2成； 南寧，供地縮水近4成； 呼和浩特，供地縮水近5成； 重慶，供地縮水近5成，中心城區(qū)縮水近6成； 長春、沈陽，供地縮水更夸張，一個66%，一個73%…… 為什么土地供應會產(chǎn)生如此夸張的收縮趨勢？ 答案或許有兩個： 1、轉(zhuǎn)向土地財政邏輯，擁抱產(chǎn)業(yè)。 數(shù)據(jù)顯示，今年各地住宅供應大幅縮減，但產(chǎn)業(yè)用地卻在反向大增，工礦倉儲和公共管理達到10%和11%。 其中最夸張的是呼和浩特、海口、南寧，工礦倉儲用地增幅均在70%以上。 言外之意，是希望通過增加產(chǎn)業(yè)用地供應，進一步提升城市經(jīng)濟活力。 2、大量民營房企還在病床上坐著。 這兩年對于開發(fā)商的打擊太過嚴重，民營企業(yè)基本喪失拿地的能力，尤其2022年行情不好，基本都是國企央企以及各地方城投在拿地。 城投拿地，強化買房者和房企的信心，維持房地產(chǎn)市場有序供應，做調(diào)節(jié)器。 但弊端也很明顯，大多數(shù)欠缺操盤能力，盈利為負，長久以往，很容易讓這種左手倒右手的游戲，推高地方債務。 城投債具體有多少，這個數(shù)字很模糊，但可以從最近貴州發(fā)布的公告可以看出，靠城投拿地推動房地產(chǎn)，這條路是很難行得通了。 接下來，敲黑板。 庫存拐點后，趨勢到底會如何演變： 1、短期內(nèi)，需求不變，新房大幅減少，房價會得到一個反向推力，有助于止跌穩(wěn)價，對地方樓市是利好的作用。 2、尤其對于長春、呼和浩特、南寧、烏魯木齊等這些產(chǎn)業(yè)偏弱的城市，二手房未來會相對好賣一些，不會一直被新房市場搶流量。 3、供應收縮，意味著土地財政縮減，對依賴房地產(chǎn)較重的城市非常不友好，缺乏繼續(xù)拉大城市骨架的資金，造城運動會接近尾聲。 4、這從今年地鐵規(guī)劃可以看出，濰坊、煙臺、衡陽等城市申報地鐵被拒，就連深圳、成都、杭州、南京，地鐵規(guī)劃要么被砍，要么縮水。 5、說白了，造地鐵太貴，而且基本都在虧損，印鈔機連夜工作都扛不住了。 6、年后鶴崗停止供暖、商丘公交線路暫停運營都是前菜，在縮減土地供應后，接下來很多城市會被強制扯下遮羞布。 7、出現(xiàn)運營問題的城市，房子要抓緊賣，自住房都可以考慮換成租房。 ?8、未來大多數(shù)依賴房地產(chǎn)，且沒有產(chǎn)業(yè)的城市，會不可阻擋地走向規(guī)模收縮。 9、這其實并不是什么壞事，有助于地方管理者想辦法賺慢錢，賺長錢，卯足勁搞產(chǎn)業(yè)。 10、但如果招商引資做不好，城市又喪失土地動能，會加速被馬太效應吞噬，從收縮走向衰敗。人口加速集中涌入二線城市。 11、一些經(jīng)濟動能比較強的城市，會迎來房價的轉(zhuǎn)折點，比如重慶，之前一直用庫存壓房價，而今年之后，房價會逐漸扎實，向上生長。 12、沈陽，過去因為策略失誤，做大庫存拉低房價，而現(xiàn)在縮減供應后，有利于讓房價有一個很好的支撐點。 13、每一個細節(jié)背后，都藏著宏大敘事。 14、土地供應縮減開始，意味著對城市運營能力的真正大考，拉開序幕。 15、所有想借房地產(chǎn)逆襲的城市，徹底被斬斷爬梯，剩下的，只有難而正確的拉產(chǎn)業(yè)、引人口。 16、今年是一個歷史性的拐點，不僅在邏輯，更多是態(tài)度，終于承認了一些城市根本不具備做大做強的能力。 17、斬斷土地，等于斬斷欲望，很多城市的居民不用被裹挾著奔騰了。 18、買房就是買一個城市的股票，你看到別人看不到，就是勝利，別人看到你沒看到，最后只能淪為接盤俠。

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