公募基金的數(shù)量和份額不斷創(chuàng)下新高，但清盤基金的數(shù)量也逐漸增多。截至11月9日，年內(nèi)共有158只基金清盤，超過去年同期甚至去年全年的清盤數(shù)量。

一場新發(fā)基金的年度盛宴正在逐漸降溫，雖然爆款基金仍不斷涌現(xiàn)，但同時也有基金遭遇清盤或發(fā)行失敗。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，年內(nèi)新成立基金數(shù)量達到1250只，發(fā)行份額達到26259.63億份，目前正不斷刷新公募年度新發(fā)基金份額紀錄。

不過，今年基金發(fā)行市場的熱鬧主要來自投研實力和規(guī)模排名靠前的公募基金公司，部分中小型基金公司甚至缺席了這場盛宴。隨著基金發(fā)行市場逐漸回歸理性，一些中小型基金公司旗下產(chǎn)品開始苦于如何順利成立，與此同時，越來越多的迷你基金面臨清盤難題。

發(fā)的多清的多

今年以來，公募基金的數(shù)量和份額不斷創(chuàng)下新高，但清盤基金的數(shù)量也逐漸增多。數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，年內(nèi)共有158只基金清盤，超過去年同期清盤數(shù)量，較去年全年132只的清盤數(shù)量也出現(xiàn)一定幅度的上升(份額合并計算)。

基金清盤的條件是：基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元或基金份額持有人數(shù)不滿200人，且已經(jīng)持續(xù)60個工作日以上。按照業(yè)內(nèi)人士的說法，雖然基金清盤屬于正常現(xiàn)象，但從清盤基金的種類和背后管理人也能窺探出，目前行業(yè)發(fā)展帶來的激烈競爭和明顯的馬太效應。

從今年清盤基金的類型來看，主要包括指數(shù)型基金、債券型基金、貨幣基金和部分權(quán)益類基金。近兩年得益于結(jié)構(gòu)性行情，主動權(quán)益類基金賺錢效應凸顯，整體跑出了超額收益，更受投資者追捧，相比之下，債券型基金等其他類型基金在今年更多被投資者集中贖回。

記者注意到，年內(nèi)清盤的權(quán)益類基金中，出現(xiàn)了一部分量化基金，這種以量化選股策略調(diào)倉的基金，在今年似乎有些不受歡迎。一位公募業(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者表示，今年市場結(jié)構(gòu)性行情明顯，量化基金其實更適合在熊市或者震蕩市的環(huán)境下運作。

引起基金清盤的直接原因是投資者大額贖回，結(jié)合今年的市場表現(xiàn)和基金發(fā)行情況來看，“贖舊買新”被許多業(yè)內(nèi)人士用來評價今年新發(fā)基金市場的盛況，投資者為了追熱門基金，選擇大額贖回固定收益類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向明星基金經(jīng)理管理的權(quán)益類基金。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，出現(xiàn)上述基金清盤現(xiàn)象的原因一般有三點：一是部分基金業(yè)績不佳，令投資者失望，因此遭遇大量贖回，導致份額下降;二是一些基金沒有知名度，產(chǎn)品設計也無新意，發(fā)行時規(guī)模就不大，有的還是靠“友情贊助”才成立的，所以在運行后很容易被大量贖回。三是一些營銷機構(gòu)出于各種因素，熱衷于賣舊換新，導致一些新基金剛開放就被大量贖回，即便是爆款基金也不例外。顯然，要解決這些問題，需要各方面的協(xié)調(diào)，同時重點是提高基金的投資收益。

獨立評論員、高級經(jīng)濟師周正國對記者表示，今年股市行情火熱，公募基金都想趁勢做大規(guī)模，公司主要收入來源于管理費，管理費與規(guī)模成正比，新發(fā)基金產(chǎn)品也自然增多，隨之提升的還有發(fā)行失敗率。

中小基金超車難

在公募行業(yè)頭部化趨勢愈發(fā)明顯的背景下，一些中小型基金公司除了面臨基金規(guī)模縮水的窘境外，新發(fā)基金不好賣的情況也時有發(fā)生。11月份以來，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，已有3只基金發(fā)布合同不能生效的公告，其原因皆為募集期滿不能達到基金備案條件，這些基金來自中小型基金公司旗下。

事實上，一些新加入公募隊列的中小型基金公司更能體會到發(fā)行難的痛苦。成立于2017年的凱石基金，是一家“私轉(zhuǎn)公”的基金公司，公司董事長為陳繼武。該公司旗下有2只產(chǎn)品年內(nèi)出現(xiàn)募集失敗，募集時間均超過了3個月，但最終仍未能成立。

除了上述次新基金公司外，山西證券和東興證券屬于券商中拿下公募牌照較早的公司，但二者旗下公募規(guī)模均過小。前者旗下公募最新規(guī)模僅剛過80億元，后者旗下公募最新規(guī)模剛破50億元，這兩家公司均在年內(nèi)出現(xiàn)了新基金募集期滿未能達到成立條件而宣告募集失敗的情況。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，市場存續(xù)的基金中有640余只基金合并份額后規(guī)模在5000萬元以下(含發(fā)起式基金)，其中有部分基金規(guī)模已經(jīng)處于萬元和十萬元級別。上述部分基金已經(jīng)在三季報中明確表示，達到觸發(fā)清盤條件，已經(jīng)向監(jiān)管提交了解決方案。

周正國認為，造成基金清盤和募集失敗越來越頻繁的原因主要是公募基金公司之間激烈的競爭。

三季報顯示，有18家公募基金公司旗下公募規(guī)模達到3000億元以上(含貨幣基金)，如果只論公募規(guī)模，這部分公司已經(jīng)占據(jù)了市場大量份額。相比之下，有54家公募基金、券商及其資管公司旗下公募規(guī)模在100億元以下。值得注意的是，由于爆款基金的頻頻出現(xiàn)，基金公司之間的差距越來越大，個別明星基金經(jīng)理旗下管理的基金規(guī)模甚至超過了一家中小型基金公司的全部基金規(guī)模。

周正國認為，基金發(fā)行的營銷策略自然是宣傳基金經(jīng)理和過往業(yè)績，但這并不代表新基金未來業(yè)績會成功。小基金公司通常靠突出的業(yè)績崛起，例如引入量化技術(shù)。但很難競爭過大基金公司。

至于小基金公司能否像天弘基金一樣實現(xiàn)“彎道超車”，桂浩明認為，這種可能性目前基本不存在，公募基金頭部效應很突出，一般小基金公司如果沒有特別的舉措，很難實現(xiàn)超越。