6月5日，京東通過(guò)港交所上市聆訊;3天前，網(wǎng)易港股上市啟動(dòng)公開(kāi)招股……傳聞紛紛變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，中概股二次上市正掀起一股風(fēng)潮。

前有阿里巴巴回港上市探路，今有京東、網(wǎng)易兩大巨頭相繼回歸，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)將有更多中概股企業(yè)效仿，踏上二次上市之路。

接踵而至，兩巨頭回歸塵埃落定

6月5日一早，港交所官網(wǎng)披露了京東上市聆訊后資料集，意味著京東赴港二次上市落定。

2014年5月22日，京東在美國(guó)納斯達(dá)克上市。6年上市路，京東股價(jià)已從每股19美元漲至如今的56美元，市值也從上市之初的300億美元，水漲船高至800億美元。

作為一家活躍用戶(hù)超3億的電商巨頭，過(guò)去三年，京東營(yíng)收仍在高速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2017年、2018年及2019年，京東凈收入分別達(dá)3623億元、4620億元和5769億元。

最新數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)始人劉強(qiáng)東持有京東15.1%的股份，盡管其持股比例不斷被稀釋?zhuān)ㄟ^(guò)同股不同權(quán)的投票權(quán)架構(gòu)，他依然手握78.4%表決權(quán)牢牢掌控京東。騰訊、沃爾瑪如今分別持有京東17.8%和9.8%的股份。

目前，京東尚未披露掛牌時(shí)間和募集資金額度，但市場(chǎng)有消息稱(chēng)，京東募資額或?qū)⒃?5億至30億美元，掛牌時(shí)間可能就在“618”當(dāng)天。對(duì)募集金額用途，京東表示，將用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)(如智能定價(jià)及存貨管理系統(tǒng)、智能客戶(hù)服務(wù)解決方案等)、物流技術(shù)，提升整體研發(fā)能力等。

早于京東3天，網(wǎng)易已率先啟動(dòng)港股二次上市招股。據(jù)招股書(shū)，網(wǎng)易擬向全球發(fā)售1.7148億股，另有15%的超額配股權(quán)。消息顯示，網(wǎng)易將以每股123港元定價(jià)，預(yù)計(jì)將于6月11日掛牌上市。

中概股二次上市的話題熱度太高，就連上市不滿兩年的拼多多，也因此“躺槍”，但遭到拼多多方面的明確否認(rèn)。

渠道暢通，促使中概股加速回流

中概股為何此時(shí)掀起赴港二次上市的熱潮?

“客觀來(lái)看，自2018年以來(lái)，港交所、滬深交易所均在為中概股回歸通道進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，港交所對(duì)IPO規(guī)則作出顛覆性變革，允許尚未盈利的生物科技公司、同股不同權(quán)企業(yè)上市，其主要?jiǎng)訖C(jī)就是迎接中概股回歸。

而幾乎同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文允許紅籌企業(yè)回歸A股，并于前不久修訂規(guī)則，將回歸市值門(mén)檻從2000億元人民幣大降到200億元，包括科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的改革，均為中概股回歸設(shè)立了相應(yīng)通道。相比之下，目前中概股回歸的通道在明顯暢通。

促使中概股加速回流，還有一個(gè)更為現(xiàn)實(shí)的考量。海通證券認(rèn)為，受瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件和中美關(guān)系緊張影響，中概股在美發(fā)展前景面臨不確定性，部分中概股開(kāi)始踏上回歸之路。

近期以來(lái)，美國(guó)證券監(jiān)管層對(duì)中概股的管制在提升，尤其是上月，美國(guó)參議院通過(guò)一項(xiàng)明顯針對(duì)中概股的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，要求外國(guó)公司至少要在3年之內(nèi)接受美國(guó)上市公司審計(jì)監(jiān)督委員會(huì)的檢查，這在董登新看來(lái)，意味著中概股在美國(guó)掛牌的成本和風(fēng)險(xiǎn)將數(shù)倍放大。實(shí)際上，在京東、網(wǎng)易的招股文件中，也都明確提及該法案可能給企業(yè)上市帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

這種情況下，一些大型中概股公司就憑借自身的優(yōu)越條件，率先回歸港股二次上市。“比起私有化，二次上市是過(guò)渡性的選擇，也是比較穩(wěn)妥的。”董登新認(rèn)為，這就相當(dāng)于先把橋搭起來(lái)，如果未來(lái)在美股上市受阻，企業(yè)可順利地把美股轉(zhuǎn)板到港股或A股，這可能是傷害最小的選擇。

巨頭云集，港股將注入新活力

阿里巴巴已掛牌，網(wǎng)易、京東上市已無(wú)懸念，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)其他中概股將會(huì)效仿。

目前在美上市中概股以科技+消費(fèi)為主，共有248家。據(jù)海通證券估算，滿足在香港二次上市資格的企業(yè)，除京東、網(wǎng)易外，還包括百度、好未來(lái)、58同城、陌陌、新浪、攜程等頭部公司。

據(jù)港媒報(bào)道，港交所行政總裁李小加4日表示，許多在美上市的中國(guó)公司今年可能會(huì)在港交所上市。

“中概股在美發(fā)展受阻，港股成為回歸的第一站，源于港股國(guó)際化程度高、政策制度完善、科技消費(fèi)類(lèi)享受高估值溢價(jià)。”海通證券在研報(bào)中表示，港股是中概股回歸的上佳之選，并認(rèn)為港股將成為中概股回歸潮的蓄水池，迸發(fā)新一輪活力。

“無(wú)論科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，港股的門(mén)檻都相對(duì)更低，包容性更強(qiáng)。”從目前看，中概股回歸更鐘情港股，董登新認(rèn)為，還有一方面元素是港交所國(guó)際化程度更高，中概股從美股回歸港股，兩地之間股價(jià)具有較好的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，這是目前A股所不具備的。

可以預(yù)見(jiàn)的是，不久中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)市值前四強(qiáng)，阿里、騰訊、美團(tuán)、京東將齊聚港股。海通證券表示，預(yù)計(jì)這些中概股回歸將改變港股行業(yè)結(jié)構(gòu)，提高科技和消費(fèi)類(lèi)占比，港股市場(chǎng)有望煥發(fā)出新活力。

“港股即將再次迎來(lái)重大變化。”董登新分析，即中國(guó)背景的新經(jīng)濟(jì)公司將成為港股上市主體，這無(wú)疑將加速改善港交所上市公司產(chǎn)業(yè)、行業(yè)結(jié)構(gòu)，使其更具國(guó)際化基因，尤其是與納斯達(dá)克市場(chǎng)相比，港股未來(lái)可能對(duì)中資企業(yè)會(huì)更有魅力。