原油市場(chǎng)從來(lái)不缺故事，尤其是減產(chǎn)的故事!

4月2日晚間，特朗普在推特上表示，他剛剛與普京和沙特王儲(chǔ)進(jìn)行了交談，希望俄羅斯和沙特減少1000萬(wàn)桶產(chǎn)量，可能最多可減產(chǎn)1500萬(wàn)桶。

受此消息刺激，國(guó)際油價(jià)直接暴走。其中，美國(guó)WTI原油價(jià)格盤(pán)中暴漲30%，突破27美金;布倫特原油更是一度暴漲46%，突破36美元。截至收盤(pán)，美國(guó)WTI 5月原油期貨上漲5.01美元，漲幅24.67%報(bào)25.32美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲5.20美元，漲幅21.02%報(bào)29.94美元/桶。美油、布油均創(chuàng)史上最大單日百分比漲幅。

油價(jià)飆升的同時(shí)，引發(fā)美股石油板塊大漲。其中，埃克森美孚漲近10%，康菲石油漲18%，中國(guó)石油漲15%。

不過(guò)，隨后克里姆林宮發(fā)言人表示，普京尚未與沙特王儲(chǔ)通電話;沙特方面表示，并沒(méi)有減產(chǎn)千萬(wàn)的事，呼吁產(chǎn)油國(guó)召開(kāi)緊急會(huì)議以穩(wěn)定國(guó)際原油市場(chǎng)。歐佩克代表也表示，俄羅斯和沙特尚未就任何減產(chǎn)規(guī)模達(dá)成協(xié)議。歐佩克減產(chǎn)的條件是有其他國(guó)家加入，已經(jīng)呼吁產(chǎn)油國(guó)開(kāi)展會(huì)議以“最終達(dá)成”同意減產(chǎn)的目的。沙特希望非歐佩克+的產(chǎn)油國(guó)也能加入會(huì)議。

今日，國(guó)際油價(jià)再度大跌，WTI原油期貨跌幅擴(kuò)大至6%，報(bào)23.79美元/桶。布倫特原油期貨跌幅擴(kuò)大至2%，報(bào)29.30美元/桶。

1000-1500萬(wàn)桶大減產(chǎn)?原油創(chuàng)紀(jì)錄暴漲

由于油價(jià)的持續(xù)暴跌，石油行業(yè)陷入了前所未有的危機(jī)。

4月1日，總部位于科羅拉的多州的懷丁石油宣布申請(qǐng)破產(chǎn)，這也使得美國(guó)總統(tǒng)特朗普頗為憂心。

據(jù)外媒報(bào)道，特朗普最近幾天一直在忙著協(xié)調(diào)全球最大的產(chǎn)油國(guó)沙特和俄羅斯，協(xié)商解決石油危機(jī)。前天，特朗普也和普京就油市問(wèn)題通了電話。

周三晚上特朗普對(duì)記者說(shuō)：“在世界范圍內(nèi)，石油工業(yè)遭到破壞。這對(duì)俄羅斯非常不利，對(duì)沙特阿拉伯也非常不利。我是說(shuō)，這對(duì)雙方都很不利。我認(rèn)為他們會(huì)達(dá)成協(xié)議。”

特朗普補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)兩國(guó)將在“幾天內(nèi)”結(jié)束價(jià)格戰(zhàn)。特朗普是在周五與能源行業(yè)高管會(huì)面之前發(fā)表這番言論的。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日下午，沙特國(guó)家通訊社發(fā)布消息，稱沙特呼吁“歐佩克和其他一些國(guó)家”的緊急會(huì)議，以達(dá)成能夠恢復(fù)國(guó)際原油市場(chǎng)穩(wěn)定的“公平協(xié)議”。

顯然，相對(duì)于此前的堅(jiān)定增產(chǎn)，目前沙特口風(fēng)已經(jīng)有所松動(dòng)。

消息表示，沙特政府過(guò)去一段時(shí)間一直致力于在歐佩克+機(jī)制中達(dá)成協(xié)議以恢復(fù)原油市場(chǎng)穩(wěn)定，但“非常遺憾”各國(guó)未能統(tǒng)一立場(chǎng)。此次沙特呼吁召開(kāi)產(chǎn)油國(guó)會(huì)議，是沙特在“這一特殊時(shí)期”支持全球經(jīng)濟(jì)所做出努力的一部分，同時(shí)也是應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普和“美國(guó)朋友們”邀請(qǐng)做出的決定。

在這一消息發(fā)布前不久，沙特國(guó)家通訊社發(fā)布消息稱沙特王儲(chǔ)與美國(guó)總統(tǒng)特朗普進(jìn)行了電話溝通，就雙方共同關(guān)心的話題特別是國(guó)際原油市場(chǎng)現(xiàn)狀“進(jìn)行了討論”。

對(duì)于沙特有關(guān)恢復(fù)原油市場(chǎng)穩(wěn)定的提議，俄羅斯方面也做出了回應(yīng)。

據(jù)外媒報(bào)道，該國(guó)能源部長(zhǎng)諾瓦克最新表示，歐佩克+協(xié)議現(xiàn)在不會(huì)產(chǎn)生任何積極的影響，全球原油需求將下跌1000-1500萬(wàn)桶/日，因原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，俄羅斯并未計(jì)劃提高原油產(chǎn)量。俄羅斯尚未與沙特就油市進(jìn)行討論，但不排除與沙特進(jìn)行討論的可能性。他還透露，普京和特朗普討論了油市、原油需求和價(jià)格下跌對(duì)俄美造成沖擊的問(wèn)題。

4月2日晚間，特朗普的一則推特，則徹底激活了國(guó)際原油市場(chǎng)。

特朗普在推特上表示，他本人剛剛與普京和沙特王儲(chǔ)進(jìn)行了交談，希望俄羅斯和沙特減少1000萬(wàn)桶產(chǎn)量，可能最多可減產(chǎn)1500萬(wàn)桶。如果成功的話，將利好石油和天然期行業(yè)，對(duì)所有人都是好消息。

這一則有望達(dá)成減產(chǎn)1000萬(wàn)桶至1500萬(wàn)桶的消息，使得國(guó)際油價(jià)直接暴走。其中，美國(guó)WTI原油價(jià)格盤(pán)中暴漲30%，突破27美金;布倫特原油更是一度暴漲46%，突破36美元。

同時(shí)，美股石油板塊大漲，埃克森美孚漲近10%，康菲石油漲18%，中國(guó)石油漲15%，殼牌石油漲14%，雪弗龍漲13%，道達(dá)爾、英國(guó)石油、中國(guó)石化均漲超10%。

不過(guò)，隨后克里姆林宮發(fā)言人表示，普京尚未與沙特王儲(chǔ)通電話;沙特方面表示，并沒(méi)有減產(chǎn)千萬(wàn)的事，呼吁產(chǎn)油國(guó)召開(kāi)緊急會(huì)議以穩(wěn)定國(guó)際原油市場(chǎng)。消息表示，沙特政府過(guò)去一段時(shí)間一直致力于在歐佩克+機(jī)制中達(dá)成協(xié)議以恢復(fù)原油市場(chǎng)穩(wěn)定，但“非常遺憾”各國(guó)未能統(tǒng)一立場(chǎng)。此次沙特呼吁召開(kāi)產(chǎn)油國(guó)會(huì)議，是沙特在“這一特殊時(shí)期”支持全球經(jīng)濟(jì)所做出的努力的一部分，同時(shí)也是應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普和“美國(guó)朋友們”的邀請(qǐng)做出的決定。在這一消息發(fā)布前不久，沙特國(guó)家通訊社發(fā)布消息稱沙特王儲(chǔ)與美國(guó)總統(tǒng)特朗普進(jìn)行了電話通話，就雙方共同關(guān)心的話題特別是國(guó)際原油市場(chǎng)現(xiàn)狀“進(jìn)行了討論”。

歐佩克代表也表示，俄羅斯和沙特尚未就任何減產(chǎn)規(guī)模達(dá)成協(xié)議。歐佩克減產(chǎn)的條件是有其他國(guó)家加入，已經(jīng)呼吁產(chǎn)油國(guó)開(kāi)展會(huì)議以“最終達(dá)成”同意減產(chǎn)的目的。沙特希望非歐佩克+的產(chǎn)油國(guó)也能加入會(huì)議。

就三國(guó)產(chǎn)量來(lái)看，目前俄羅斯產(chǎn)量1100萬(wàn)桶左右，沙特在1000萬(wàn)桶以上，美國(guó)產(chǎn)油量在1300萬(wàn)桶左右。分析人士指出，沙特和俄羅斯合計(jì)產(chǎn)量2000萬(wàn)通，特朗普能夠讓兩大產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)1000萬(wàn)桶，甚至1500萬(wàn)桶，實(shí)在讓人驚訝。

有分析稱，如果特朗普的意思是每天減產(chǎn)1000萬(wàn)桶石油，相當(dāng)于讓俄羅斯和沙特削減將近45%的石油產(chǎn)量，這是前所未有的舉動(dòng)。彭博專欄作家Liam Denning認(rèn)為特朗普有關(guān)“減產(chǎn)1000萬(wàn)桶”的表示是行為藝術(shù)(Performance Art)。其指出，特朗普的表態(tài)中的“我期望并希望”，“也許”以及“如果發(fā)生的話”，這些詞語(yǔ)都是需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

回顧本輪原油價(jià)格戰(zhàn)：三大國(guó)間的產(chǎn)量博弈

自2016年11月起，歐佩克+一直在減產(chǎn)問(wèn)題上保持合作，執(zhí)行每日170萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議，而沙特一直是減產(chǎn)的主要推動(dòng)者，這使得油價(jià)維持在每桶50—70美元的中高區(qū)間運(yùn)行。

但到了今年3月，畫(huà)風(fēng)突變。3月6日的歐佩克+會(huì)議上，沙特提議歐佩克成員國(guó)和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在4月1日舊協(xié)議到期前，達(dá)成每日再減產(chǎn)150萬(wàn)桶的新協(xié)議。俄羅斯代表會(huì)上當(dāng)場(chǎng)拒絕這一提議并拂袖而去。

自此，減產(chǎn)聯(lián)盟宣告破裂，沙特大幅下調(diào)了原油官方售價(jià)，并宣布增產(chǎn)，沙特還私下告知市場(chǎng)參與者，如有需要將增加產(chǎn)量至1200萬(wàn)桶/日的紀(jì)錄水平。原油價(jià)格戰(zhàn)就此打響，因?yàn)樾鹿谝咔楸揪痛嗳醯脑褪袌?chǎng)不堪重負(fù)，國(guó)際油價(jià)于是一路暴跌。

對(duì)于沙特的動(dòng)作，俄羅斯不甘示弱。該國(guó)財(cái)政部在3月9日表示，莫斯科有足夠資源來(lái)彌補(bǔ)油價(jià)處于每桶25美元至30美元情況下的預(yù)算短缺，并且可以維持6到10年。

沙特阿拉伯國(guó)家石油公司(沙特阿美)3月11日再次出擊，稱沙特將把原油極限產(chǎn)能從當(dāng)前的每天1200萬(wàn)桶提升至1300萬(wàn)桶。自4月起，沙特的原油供應(yīng)量將大幅提高至每天1230萬(wàn)桶。

之后俄羅斯又予以了回應(yīng)。據(jù)塔斯社消息，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克3月13日表示，俄羅斯可能于4月恢復(fù)已削減的石油產(chǎn)量。諾瓦克12日在俄科斯特羅馬市與俄石油公司代表舉行了會(huì)議。13日諾瓦克對(duì)媒體表示，根據(jù)2018年10月歐佩克+達(dá)成的協(xié)議，俄削減的石油產(chǎn)量大約是每天20萬(wàn)桶。到4月份這一產(chǎn)量可以完全恢復(fù)，而進(jìn)一步增產(chǎn)則需要時(shí)間。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)、俄羅斯、沙特是全球前三大原油生產(chǎn)國(guó)，美國(guó)日產(chǎn)量為1300萬(wàn)桶左右，俄羅斯為1100萬(wàn)桶左右，沙特也在1000萬(wàn)桶以上。在正常時(shí)期，三大產(chǎn)油國(guó)合計(jì)產(chǎn)能占全球石油供給的三分之一。

從全球市場(chǎng)看，過(guò)去三年多來(lái)，沙特與俄羅斯的市場(chǎng)份額不斷下降，美國(guó)頁(yè)巖油份額則持續(xù)增長(zhǎng)。2018年，美國(guó)的石油產(chǎn)量占據(jù)全球石油市場(chǎng)的16%，與沙特、俄羅斯持平;2019年，美國(guó)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步上升至18%，超過(guò)俄羅斯和沙特的16%和15%，成為全球最大的石油生產(chǎn)國(guó)。

供需雙殺下的原油

由于油價(jià)的持續(xù)暴跌，尤其是跌至20美金一線，更是引發(fā)了國(guó)內(nèi)投資者的抄底熱情，工行甚至連續(xù)一周暫停部分賬戶做多，出現(xiàn)抄底通道“被堵”。部分投資者則布局石油股。

國(guó)金證券分析師江華偉稱，美國(guó)眾議院在2019年4月通過(guò)了“NOPEC”法案，該法案允許美國(guó)司法部以操縱石油市場(chǎng)的理由起訴OPEC成員國(guó)，如果該法案被總統(tǒng)簽署成為法律，OPEC成員國(guó)在美國(guó)的資產(chǎn)可能會(huì)被美國(guó)政府沒(méi)收。沙特對(duì)此法案非常不滿，早有發(fā)動(dòng)石油價(jià)格戰(zhàn)的念頭，恰逢減產(chǎn)協(xié)議到期、新冠肺炎蔓延，沙特借機(jī)發(fā)動(dòng)石油戰(zhàn)，猛力敲打美國(guó)，以保全自身利益。

在江華偉看來(lái)，石油戰(zhàn)不會(huì)持續(xù)惡化。原油下跌不符合美國(guó)利益，特朗普已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，特朗普周二表示，如有需要，將參與沙特和俄羅斯就油價(jià)下跌進(jìn)行的對(duì)話，特朗普其后又稱相信沙特和俄羅斯能在未來(lái)數(shù)天解決石油產(chǎn)量分歧。

“石油戰(zhàn)不會(huì)持續(xù)惡化，持續(xù)低迷的油價(jià)會(huì)重挫高杠桿的頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)并產(chǎn)生不可估量的連鎖反應(yīng)。在大選年，已經(jīng)輸?shù)粢咔楹凸墒械奶乩势眨茉串a(chǎn)業(yè)不容再失。” 江華偉認(rèn)為，沙特也沒(méi)有勇氣置美國(guó)于死地，沙特在美國(guó)的投資超過(guò)萬(wàn)億美元，如果NOPEC法案生效，沙特將損失慘重，因此“適可而止”是沙特最明智的選擇。

在投資建議上，江華偉認(rèn)為石油戰(zhàn)平息是大概率事件，且不會(huì)拖很久，特朗普需要在大選來(lái)臨前，處理好與沙特、俄羅斯的關(guān)系，穩(wěn)定油價(jià)，保住頁(yè)巖油。可以看出，部分資金已經(jīng)提前布局石油股，但留給大家的布局時(shí)間和空間仍然存在。

不過(guò)，目前困擾原油市場(chǎng)最大的問(wèn)題還有需求。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，2020年原油需求將比2019年減少數(shù)百萬(wàn)桶/日;原油市場(chǎng)面臨需求減少和供應(yīng)增加的雙重壓力。

蒙特利爾銀行(BMO)分析師近期在報(bào)告中稱，除非政府或OPEC介入，否則WTI原油在下個(gè)月可能跌破10美元/桶;需求萎縮和供應(yīng)增加可能導(dǎo)致2020年二季度的庫(kù)存水平增加約10億桶，當(dāng)疫情危機(jī)結(jié)束，需求將恢復(fù)到1億桶/日。

4月1日晚間，美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日當(dāng)周，美國(guó)除戰(zhàn)略儲(chǔ)備外的商業(yè)原油庫(kù)存遠(yuǎn)超預(yù)期，汽油庫(kù)存同樣大幅超預(yù)期，但精煉油庫(kù)存降幅超預(yù)期。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至3月27日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加1383.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加392.02萬(wàn)桶，前值增加162.3萬(wàn)桶。

東證期貨表示，面對(duì)全球疫情防控升級(jí)導(dǎo)致的需求驟降，供應(yīng)端調(diào)整較緩慢且調(diào)整的幅度很難匹配需求下降的程度，市場(chǎng)嚴(yán)重過(guò)剩的狀態(tài)短時(shí)間內(nèi)難以得到有效緩解，油價(jià)將繼續(xù)筑底，抄底需謹(jǐn)慎。