“巨無(wú)霸”京滬高鐵終于來(lái)A股了!1月16日，京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“京滬高鐵”)在上交所主板鳴鑼開(kāi)市。京滬高鐵發(fā)行價(jià)4.88元，總股本491億股，開(kāi)盤(pán)價(jià)5.86元。

京滬高鐵開(kāi)盤(pán)即頂格漲停，漲幅達(dá)43.24%，股票在當(dāng)日9時(shí)30分開(kāi)始臨時(shí)停牌，自10時(shí)00分起恢復(fù)交易。截至當(dāng)日收盤(pán)，京滬高鐵漲38.73%，當(dāng)日成額91.71億元，流通總市值達(dá)到3324.5億元。

京滬高鐵董事長(zhǎng)劉洪潤(rùn)在上市儀式上致辭表示，今天京滬高鐵成功登陸資本市場(chǎng)，書(shū)寫(xiě)了國(guó)之重器的新篇章，不僅預(yù)示著京滬高鐵邁上了新的發(fā)展階段，也標(biāo)志著我國(guó)鐵路資產(chǎn)資本化、證券化、股權(quán)化實(shí)現(xiàn)了重要突破，國(guó)鐵企業(yè)直接融資邁出了重要一步。未來(lái)將繼續(xù)推進(jìn)京滬高鐵標(biāo)準(zhǔn)示范線建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)安全管理、設(shè)備質(zhì)量、服務(wù)水平、運(yùn)輸效率、綜合效益、品牌形象等方面建設(shè)世界一流水平，以良好行業(yè)示范效應(yīng)助推鐵路資產(chǎn)證券化更上一層樓。

A股首家高鐵上市公司

京滬高鐵是A股市場(chǎng)首家高鐵上市公司。劉洪潤(rùn)介紹，京滬高鐵全長(zhǎng)1318公里，連接京津冀和長(zhǎng)三角兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，是我國(guó)八縱八橫高速鐵路主通道的重要組成部分，是我國(guó)優(yōu)質(zhì)的高速鐵路資產(chǎn)。自2011年6月30日開(kāi)通運(yùn)營(yíng)以來(lái)，京滬高鐵已安全運(yùn)輸旅客10.85億人次，極大地滿足了人民群眾美好出行需求，有效促進(jìn)了沿線經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

京滬高鐵還顯現(xiàn)了強(qiáng)大的盈利能力。據(jù)了解，京滬高鐵2011年開(kāi)通后，僅三年就實(shí)現(xiàn)了盈利。根據(jù)招股書(shū)，2018年全年，京滬高鐵實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入311億元，凈利潤(rùn)102億元;預(yù)計(jì)2019年?duì)I業(yè)收入為315億元-330億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)110億元-120億元。

“京滬高鐵公司具有穩(wěn)定成長(zhǎng)性，上市后將為我國(guó)股市注入績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，有利于通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸主業(yè)資本擴(kuò)張、高效發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。”國(guó)企改革專家李錦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

在李錦看來(lái)，京滬高鐵具有強(qiáng)勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金短缺問(wèn)題，意義還在于推進(jìn)中國(guó)鐵路資產(chǎn)證券化。中國(guó)鐵路系統(tǒng)總共8萬(wàn)多億的資產(chǎn)，2.5萬(wàn)億的凈資產(chǎn)，相比美國(guó)、日本鐵路資產(chǎn)證券化的83%和60%的水平，中國(guó)鐵路系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化率依然很低，僅有2.23%左右。隨著鐵路改革的推進(jìn)，將會(huì)有越來(lái)越多的中國(guó)鐵路資產(chǎn)走向資本市場(chǎng)。

成長(zhǎng)空間巨大

根據(jù)京滬高鐵發(fā)布的招股書(shū)，此次京滬高鐵上市所募集的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于收購(gòu)京福安徽公司65.0759%股權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)為500億元，收購(gòu)對(duì)價(jià)與募集資金的差額通過(guò)自籌資金解決。按照此次4.88元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，京滬高鐵上市募集資金總額為306.74億元。

京福安徽公司主要運(yùn)營(yíng)合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段幾條線路，由于目前仍處在市場(chǎng)培育期，京福安徽公司仍處于虧損狀態(tài)。

在天風(fēng)證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師姜明看來(lái)，京福安徽公司由于成立時(shí)間比較短，還需要時(shí)間去成熟，可能還有一兩年的業(yè)績(jī)壓力。但是一旦成熟后，將對(duì)京滬高鐵業(yè)績(jī)帶來(lái)補(bǔ)充。“從京滬高鐵本身來(lái)看，連接中國(guó)最有活力、經(jīng)濟(jì)體量最大的兩座城市，長(zhǎng)期來(lái)看，需求問(wèn)題不大;從整個(gè)鐵路建設(shè)角度來(lái)看，未來(lái)八縱八橫會(huì)繼續(xù)建設(shè)，京滬高鐵目前的收入主要分為客票收入和別的高鐵經(jīng)過(guò)帶來(lái)的過(guò)路費(fèi)(提供路網(wǎng)服務(wù)收入)，隨著鐵路的貫通，這一塊的收入也是往上走的。京滬高鐵本身是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外資金都比較關(guān)注，從上市當(dāng)天的大漲已經(jīng)看得出來(lái)了。”

東北證券也在研報(bào)中表示，京滬高鐵區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力強(qiáng)，是中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)。委托運(yùn)輸管理模式下，公司成本增長(zhǎng)穩(wěn)定，因而公司綜合毛利率為 52.8%，凈利潤(rùn)率為 38%，盈利能力為鐵路板塊最強(qiáng)，且領(lǐng)先交運(yùn)板塊。公司未來(lái)的成長(zhǎng)性主要來(lái)自于產(chǎn)能擴(kuò)張和票價(jià)提升，產(chǎn)能擴(kuò)張可通過(guò)增加動(dòng)車組長(zhǎng)度、增加列車開(kāi)行數(shù)量實(shí)現(xiàn)。