A股4月表現(xiàn)頗為亮眼，從三大指數(shù)看，滬指漲3.99%，深證指數(shù)漲7.62%，創(chuàng)業(yè)板指可以說(shuō)走出了強(qiáng)勢(shì)回歸的態(tài)勢(shì)，大漲10.55%!那么，5月行情能否延續(xù)?市場(chǎng)真的樂(lè)觀了么?投資者在當(dāng)下又該如何抉擇?對(duì)此，認(rèn)為，。

“聰明資金”回流A股，釋放積極信號(hào)

資金層面的良好預(yù)期是當(dāng)下行情最大誘導(dǎo)性因素

雷俊表示，。全球貨幣超發(fā)，我國(guó)央行政策也很充足。 為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎，美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月份啟動(dòng)緊急降息至0-0.25%，隨后宣布重啟量化寬松的貨幣政策，之后又進(jìn)一步宣布了無(wú)限量的量化寬松，買(mǎi)入國(guó)債和政府機(jī)構(gòu)債的規(guī)模不限量，美國(guó)國(guó)債短端收益率接近0.4月27日，日本央行在宣布維持-0.1%的基準(zhǔn)利率不變同時(shí)，宣布將購(gòu)買(mǎi)無(wú)限量的日本國(guó)債。歐洲更是早在2019年就進(jìn)入了負(fù)利率。我國(guó)逆回購(gòu)7天從去年的2.5%調(diào)整到當(dāng)前的2.2%，銀行間隔夜回購(gòu)加權(quán)利率跌至0.6561%，甚至出現(xiàn)企業(yè)中短期信用債利率跌破1%的現(xiàn)象。

“聰明資金”已經(jīng)開(kāi)始回流中國(guó)市場(chǎng)

貨幣超發(fā)，資金的本質(zhì)是趨利的，定會(huì)流向相對(duì)的價(jià)值低洼區(qū)，從而誘發(fā)資產(chǎn)荒。即使在目前這種充滿(mǎn)不確定因素的時(shí)期，資金流向不會(huì)騙人，。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，4月以來(lái)北上資金持續(xù)多日凈流入，4月份合計(jì)流入532億元。

政策支持疊加兩會(huì)，A股有望持續(xù)向好

政策層面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的試行將給股市帶來(lái)正向反饋，更大激發(fā)資本市場(chǎng)的活力，為A股帶來(lái)更大空間

。

今年4月9日，中共中央、國(guó)務(wù)院公布了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，這是中央出臺(tái)的第一份系統(tǒng)性完整闡述市場(chǎng)改革思路的文件，4月27日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)征求意見(jiàn)稿發(fā)布。

去年科創(chuàng)板開(kāi)市后，截至今年4月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅33.96%，而滬深300漲幅只有1.78%。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于醫(yī)藥、TMT的倉(cāng)位一直在穩(wěn)步上升?？苿?chuàng)板的推出并沒(méi)分流市場(chǎng)資金，反而激活了科技創(chuàng)新的市場(chǎng)，資金對(duì)于科技股的偏好非常明顯。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的試行對(duì)于廣大投資者而言，不管是打新，還是投資二級(jí)市場(chǎng)股票，或者是投資相應(yīng)股票型基金，都會(huì)孕育一定的投資機(jī)會(huì)

雷俊認(rèn)為，。

此外，相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)政策空間較充足。我國(guó)是石油凈進(jìn)口國(guó)，原油價(jià)格的大幅下行也能減緩?fù)泬毫?，下半年CPI也處于下行趨勢(shì)當(dāng)中，當(dāng)前中美利差在190bp以上，匯率和通脹對(duì)貨幣政策的制約有限。由于經(jīng)歷過(guò)09年4萬(wàn)億大刺激的產(chǎn)能過(guò)剩，這次我國(guó)在貨幣政策與傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的擴(kuò)張顯得較為謹(jǐn)慎，一直在強(qiáng)調(diào)新基建，鼓勵(lì)醫(yī)藥、科技等新興產(chǎn)業(yè)的投資，從對(duì)沖全球“無(wú)限流動(dòng)性”的角度考慮，貨幣與財(cái)政大概率會(huì)采用穩(wěn)健擴(kuò)張，兩會(huì)即將召開(kāi)，預(yù)計(jì)或有持續(xù)的刺激政策出臺(tái)，這些都有望引導(dǎo)A股持續(xù)向好。

A股配置價(jià)值可期，珍惜低位布局機(jī)會(huì)

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深300指數(shù)當(dāng)前市盈率為11.44，處于歷史的30%分位，市凈率為1.35，處于歷史的21%分位，近五年的股息率穩(wěn)定在2%以上，以滬深300指數(shù)為代表的股票資產(chǎn)估值水平已具備一定吸引力。

A股整體估值處于歷史低位

雷俊表示，當(dāng)前，從全球重要指數(shù)對(duì)比來(lái)看，A股在世界范圍內(nèi)仍然屬于價(jià)值洼地，是國(guó)內(nèi)外大資金比較青睞的大類(lèi)資產(chǎn)配置之地。。