繼四川明星電纜IPO成功過會之后，又一家電纜企業向A股上市發起沖刺。據證監會公布的IPO審核信息，上海熊貓線纜股份有限公司(以下簡稱“熊貓線纜”) 謀求赴深交所上市，保薦商為華鑫證券，目前正處于“落實反饋意見中”。

據了解，熊貓線纜是生產各種塑料絕緣電線電纜的專業企業，以生產“熊貓”牌電線而聞名。旗下全資子公司包括上海熊貓電線有限公司、上海崇明熊貓電工線材有限公司、上海盧灣熊貓線纜銷售有限公司和上海熊貓特種線材有限公司。公司創始于1947年，2007年9月改制成股份有限公司，注冊資本為1.08億元。

熊貓線纜“被摻假” 品牌產品需防遭假冒風險

電線電纜的質量好壞直接關系到用電安全，但是業內人士卻稱，國內電纜行業“小作坊”林立，摻假造假、仿冒名牌等問題層出不窮。作為“上海市著名商標”的熊貓牌電線，就曾多次發生過被冒名摻假銷售的事件。

2009年8月，上海楊浦區工商部門對轄區內經營“熊貓電線”的商家進行專項檢查后發現，一些商家為謀取暴利，將一些假冒的熊貓電線摻入合格的熊貓電線中銷售，由于外形、標識都極為相似，導致消費者很難辨別。最終，工商執法部門在“熊貓電線”商標所有人熊貓線纜專業人員的協助下，共查獲假冒熊貓電線三十余卷，涉案金額五千余元。

2011年10月，上海松江九亭鎮工商部門在某建材商場查獲涉嫌假冒熊貓電線的7個規格各類線纜86卷，共計8600米。經熊貓線纜公司人員現場鑒定，確認上述線纜均系假冒產品。

為此，深受假冒偽劣其害的熊貓線纜專門成立了知識產權保護部門，把打擊假冒偽劣變被動為主動出擊。盡管如此，公司人士在接受媒體采訪仍稱，假冒偽劣產品“制假成本與違法成本太低，導致假冒偽劣難以從根本上掃除”。可見，“冒牌貨”是熊貓線纜的一個“大患”。

對于假冒電線泛濫的情況，其他生產企業也表示“非常頭疼”。“市場上假冒產品打不盡，打不絕，對企業的聲譽影響比較大，如果一個企業假冒產品泛濫，這個企業也會被假冒產品所淘汰。”武漢一家電纜企業負責人如是說。的確，這種侵犯“商標”知識產權及生產非標產品的摻假行為，很可能產生“劣幣驅逐良幣”效應，對企業的口碑、聲譽產生嚴重的負面影響。

原材料價格波動劇烈 行業盈利狀況不樂觀

電線電纜是典型的料重、工輕的行業，銅、塑料等原材料的價格占總成本的80%以上，而原材料電解銅的價格波動非常劇烈，這會對公司的經營產生不利影響。

從這一點上看，熊貓電纜也有過前車之鑒。2008年金融危機時，銅價從10月份的每噸5萬元左右，僅用了1個多月就降到了3萬元。這使熊貓線纜前期購入的原材料大幅貶值，虧損達1000多萬元。而同時，由于房地產市場低迷、市場需求總量減少，熊貓線纜主要產品銷價被迫下調一半，嚴重影響公司的經營狀況。

實際上，國內電纜行業的現狀并不樂觀。某券商電力設備行業分析師稱，目前電纜行業市場集中度較低，進入門檻不高，參與者眾多，利潤率被稀釋得很低，目前國內規模最大企業的市場份額也不過3%左右。據報道，我國擁有各類電線電纜生產企業達9800多家，而電線電纜行業的平均利潤率只有3%，毛利率只有13%左右。而且，行業內多數種類的線纜產品嚴重供過于求，國外品牌占據中國市場份額的80%左右。此外，投入產出低、科技創新能力不足、無序競爭、假冒偽劣泛濫，對電線電纜行業的發展也造成了很大的影響。

在行業整體發展不成熟的情況下，熊貓線纜的盈利前景也同樣遭遇挑戰。

值得注意的是，目前A股市場上電纜行業上市公司的情況也不盡如人意。中國網財經記者查閱上市公司的年報發現，2011年電纜行業的上市企業普遍凈利潤下滑或者凈利潤微增。數據顯示，2011年，電線電纜行業龍頭寶勝股份凈利潤僅為1798萬元，較2010年大幅下降了80.89%，鑫科材料、風范股份、漢纜股份、中天科技均出現了不同程度的凈利潤下滑，而太陽電纜等企業凈利潤同比雖有上浮，但增幅實在小得可憐(如下圖所示)。

熊貓線纜在這樣的形勢下謀求上市，即使闖關成功，其上市后的持續盈利能力也將遭受考驗。

隱形富豪錢漢新現身 或成熊貓線纜上市大贏家

目前，熊貓線纜51%的股份被仰帆投資(上海)有限公司(以下簡稱“仰帆投資”)所持有。公開資料顯示，仰帆投資的兩大股東分別是被稱為“隱形富豪”的錢漢新和滕國祥，兩人分別持有仰帆投資各50%股權。值得注意的是，錢漢新又是熊貓線纜董事長。

公開資料顯示，仰帆投資是一家多元化投資控股企業，自身不從事經營業務，主要通過下屬子公司的經營來獲取盈利，其控股子公司業務范圍涵蓋房地產業、建筑業、服務業、高科技行業、制造業等多個領域。

如果熊貓線纜上市成功，那么，其控股股東仰帆投資將獲得豐厚的賬面回報，而錢漢新也將從“隱形富豪”變身資本富豪，成為熊貓線纜上市背后的大贏家。