雖然今年以來上證綜指表現(xiàn)不佳，深證成指漲幅也有限，但在A股市場明顯的結(jié)構(gòu)性行情中，醫(yī)藥、消費(fèi)等逆周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，相關(guān)主題的主動權(quán)益類基金也展現(xiàn)出了不俗的賺錢能力。公開數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，年內(nèi)主動權(quán)益類基金的平均凈值增長率達(dá)到9%左右，超過上證綜指近16個百分點(diǎn)。但就具體的產(chǎn)品而言，業(yè)績表現(xiàn)分化明顯，首尾相差超60個百分點(diǎn)。展望未來，有業(yè)內(nèi)人士指出，未來股市或繼續(xù)在一定區(qū)間內(nèi)波動，而前期表現(xiàn)突出板塊的投資機(jī)會將落到業(yè)績突出的個股上。

開年以來，截至5月27日，上證綜指下跌6.99%，深證成指則小幅上漲2.42%。不過，在A股震蕩波動，整體收益不明顯的背景下，主要布局股市的主動權(quán)益類基金則展現(xiàn)出較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，超額收益突出。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至5月27日，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均凈值增長率分別達(dá)到9.35%和8.96%，均跑贏同期上證綜指近16個百分點(diǎn)，也超過深證成指6個百分點(diǎn)左右。

對此，長量基金資深研究員王驊指出，根據(jù)一季報數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益類基金在必選消費(fèi)、TMT(科技、媒體和通信)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、醫(yī)療器械、食品加工、通信設(shè)備等細(xì)分行業(yè)加倉明顯，減持了金融地產(chǎn)、可選消費(fèi)等，加倉的方向與今年以來漲幅較大的板塊一致，主要沿受益疫情的方向和受益內(nèi)需回補(bǔ)的方向進(jìn)行布局，因此超額收益明顯。

而包括醫(yī)療、消費(fèi)在內(nèi)部分逆周期板塊的主題基金業(yè)績更領(lǐng)銜主動權(quán)益排行榜，為首的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A的凈值增長率高達(dá)47.18%，工銀瑞信前沿醫(yī)療、廣發(fā)醫(yī)療保健A等13只主動權(quán)益類基金(份額分開計(jì)算)的凈值增長率同樣超過40%。另外，值得一提的是，醫(yī)療、消費(fèi)主題基金幾乎霸榜各類主動權(quán)益產(chǎn)品收益的前20名。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)寡裕衲暌詠恚t(yī)藥、白酒、食品飲料三個板塊輪番表現(xiàn)。先是由于疫情的利好刺激，醫(yī)藥板塊大幅上漲，帶來了很高的超額收益。隨后白酒板塊大幅上漲，特別是以茅臺、五糧液、瀘州老窖等為代表的白酒龍頭股股價不斷創(chuàng)出歷史新高，帶動了白酒板塊整體的上漲。近期食品飲料特別是乳業(yè)板塊大幅上漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤和市場的多數(shù)股票。消費(fèi)股的盈利增長穩(wěn)定，股權(quán)價值較高，而當(dāng)前消費(fèi)股的大漲也代表了價值投資成為主流的投資理念。

不過，在部分主題基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼的同時，以金融地產(chǎn)、大盤等為主題的主動權(quán)益基金則下跌明顯，最大跌幅超過16%。其中，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)暫以-16.43%的年內(nèi)凈值增長率在主動權(quán)益類基金中墊底，工銀瑞信金融地產(chǎn)、創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)A/C等基金的凈值也同樣下降超10%。對比不同產(chǎn)品的收益情況不難看出，截至5月27日，年內(nèi)主動權(quán)益類基金凈值增長率首尾相差已超60個百分點(diǎn)。

對于金融地產(chǎn)板塊的持續(xù)走弱，滬上一位市場分析人士坦言，在年內(nèi)疫情波及的背景下，金融地產(chǎn)板塊的多數(shù)企業(yè)開展業(yè)務(wù)以及對外銷售受阻，上市公司業(yè)績也受到了不同程度的影響，市場對相應(yīng)板塊的預(yù)期不佳，一季度資金減持明顯。板塊股價整體走弱的同時，主題基金凈值波動也在加大。

就A股的后續(xù)走勢，楊德龍認(rèn)為，歐美市場的回升以及全球經(jīng)濟(jì)的重啟復(fù)蘇對于A股市場的走勢會形成一定的支撐，近期A股市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，估值也已跌到了歷史底部，對于經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊的反應(yīng)已經(jīng)比較充分，下一步市場可能迎來回升的機(jī)會。

王驊則持謹(jǐn)慎態(tài)度，他表示，未來大概率是經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)，疊加寬信用以及中美情緒波動的宏觀環(huán)境，如果內(nèi)需回暖的力度強(qiáng)于中美情緒擾動，那么對于權(quán)益資產(chǎn)相對利好。若內(nèi)需回暖力度較弱，未來可能還會出現(xiàn)被動去庫存的過程。總體來看，未來股市可能繼續(xù)處在一定區(qū)間內(nèi)波動。

板塊方面，王驊認(rèn)為，醫(yī)藥、消費(fèi)板塊受政策刺激受益明顯，但板塊的估值也很高。消費(fèi)則很大程度上受居民收入的影響，目前失業(yè)率上升、居民收入下滑，可能會對整體消費(fèi)有一定壓制，板塊的機(jī)會或還是會落到部分業(yè)績突出的個股上。

關(guān)鍵詞： 跑贏指數(shù) 價格投資