“短期對中概股肯定會有影響的。一是殺估值，二是加速中概股的回歸。”上海一位投資中概股的私募基金人士表示。

日前，美國證監(jiān)會主席發(fā)文再次強(qiáng)調(diào)在美國上市的新興市場國家的股票(特別是中概股)有信息披露不足的風(fēng)險，要求從業(yè)人員對相關(guān)風(fēng)險做出適當(dāng)披露。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，這一公告顯示中概股在美國資本市場的發(fā)展將會面臨一定的風(fēng)險。

“今年來，中概股回歸的業(yè)務(wù)是有一定機(jī)會的，‘三中一華’這些大投行有相關(guān)經(jīng)驗，更容易拿到項目。”北京一位上市券商投行人士稱。

瑞幸咖啡造假，并且又有了美聯(lián)儲主席的言論，第一財經(jīng)記者了解到，有投行把中概股回歸作為今年重點(diǎn)業(yè)務(wù)開展。“一些質(zhì)量好的，還是要考慮下回歸。”華泰聯(lián)合董事總經(jīng)理勞志明認(rèn)為。

中概股再迎當(dāng)頭一棒

4月23日，美國證券交易委員會主席杰伊?克萊頓稱，因為信息披露的問題，投資者近期在調(diào)整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。

這是有史以來第一次，美國證監(jiān)會主席在電視媒體上，公開提醒投資人，不要投資中概股。這個文章發(fā)出后，中概股猶如再次迎來“當(dāng)頭一棒”，應(yīng)聲大跌。

市場人士認(rèn)為，杰伊?克萊頓之所以如此表態(tài)，源于近期瑞幸咖啡自曝的造假事件。對此，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也表明了態(tài)度：銀保監(jiān)會副主席曹宇表示，“瑞幸咖啡財務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會將堅決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處，對財務(wù)造假行為始終保持零容忍的態(tài)度，共同維護(hù)好良好的市場環(huán)境。”

第一財經(jīng)注意到，美國證監(jiān)會主席對中概股相關(guān)的信息披露問題發(fā)表過幾篇公告，第一篇發(fā)布于中美貿(mào)易摩擦升溫的2018年。本次公告相對于其過去幾篇針對中概股的公告言辭更為嚴(yán)厲，業(yè)內(nèi)人士稱這可能是因為近期瑞幸咖啡業(yè)績造假問題所引發(fā)。

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，近期瑞幸造假事件確實(shí)給中概股帶來了比較大的信任危機(jī)，SEC的表態(tài)則進(jìn)一步加深了中概股的信任危機(jī)，不排除眾多機(jī)構(gòu)會借機(jī)做空中概股牟利。在這種信任危機(jī)沒有解決的情況下，中概股短期難有出色表現(xiàn)。

“近期出現(xiàn)瑞幸等公司的造假事件，同時多家中概股被做空機(jī)構(gòu)攻擊，造成美國資本對于中概股的信任危機(jī)。”美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖告訴第一財經(jīng)記者。

杰伊?克萊頓等人發(fā)布的《新興市場投資涉及重大信息披露、財務(wù)報告和其他風(fēng)險，補(bǔ)救措施有限》中表示，與美國國內(nèi)公司相比，許多新興市場中，披露不完全或具有誤導(dǎo)性的風(fēng)險要大得多，并且如果投資者受到傷害，獲得追索權(quán)的機(jī)會將大大減少。

他也表示，金融專業(yè)人員在建議對新興市場進(jìn)行投資時，通常應(yīng)考慮對信息質(zhì)量或信息可用性的限制，以及上述其他風(fēng)險。投資新興市場的基金應(yīng)考慮其是否充分披露了在新興市場開展重要業(yè)務(wù)的公司經(jīng)常面臨的獨(dú)特風(fēng)險和不確定性。

中概股私有化浪潮再起

“當(dāng)然如果可能的話，我相信大部分中國公司還是選擇在國內(nèi)上市，畢竟貼近市場，也容易被認(rèn)知和給予高估值，但目前存在各類股權(quán)、盈利情況等多種條件限制，所以本身也有難度。”張李沖說。

“對投行來說，今年中概股回歸是個機(jī)會。”北京一位上市券商投行人士認(rèn)為。

華泰聯(lián)合也表示，對于中概股企業(yè)而言，回歸A股時間表大幅縮短，時間進(jìn)度的可預(yù)期性也大幅提升，符合相關(guān)條件的紅籌企業(yè)可以免于拆除紅籌架構(gòu)直接發(fā)行，更節(jié)省了拆除紅籌架構(gòu)以及業(yè)務(wù)重組的時間成本。

近日，證監(jiān)會印發(fā)了2020年度立法工作計劃，其中提出，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)改革的3件配套規(guī)則制定工作為力爭年內(nèi)出臺的重點(diǎn)項目，包括制定《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》，修改《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革有望年內(nèi)落地。

“若創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在科創(chuàng)屬性以及行業(yè)屬性上提供比科創(chuàng)板更高的包容性，那符合A股上市條件的中概股數(shù)量將更多。”勞志明稱，若創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在科創(chuàng)屬性以及行業(yè)屬性上提供比科創(chuàng)板更高的包容性，那符合A股上市條件的中概股數(shù)量將更多。

“一些在美國的中概股可能就會像阿里一樣到香港市場上市，長期來看是利好港股的。”上海一位私募人士告訴第一財經(jīng)。

杰伊?克萊頓等人在文中指出，美國證監(jiān)會不希望限制美國投資者可以選擇的投資標(biāo)的。這個公告希望同時達(dá)成幾個目標(biāo)，包括給美國投資者提供廣闊的投資選擇，以及保證美國投資者的權(quán)益得到正當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。

也有專注于中概股投資的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這一公告只代表了美國證監(jiān)會主席等幾位公告作者的個人觀點(diǎn)，不代表美國證監(jiān)會的觀點(diǎn)。公告只是表明個人態(tài)度，尚未上升到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法規(guī)監(jiān)管層面。

保銀投資則表示，在未來一段時間，美國金融機(jī)構(gòu)可能在銷售中概股和與其相關(guān)的一些投資產(chǎn)品(例如新興市場股票ETF)的時候，會在銷售材料中明確指出中概股信息披露方面的風(fēng)險。如果下一步，美國證監(jiān)會的政策僅限于加強(qiáng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險披露，那么對于中概股的負(fù)面影響可能有限。

關(guān)鍵詞： 瑞幸咖啡信任危機(jī) 中概股