什么是股權(quán)分置改革？

股權(quán)分置改革 是指通過(guò)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除A股市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過(guò)程。一般是上市企業(yè)非流通股東支付一定的對(duì)價(jià)給流通股東，以取得股票的流通權(quán).

股權(quán)分置改革的發(fā)展

股權(quán)分置改革發(fā)展可分為以下幾個(gè)階段：

1.第一階段：股權(quán)分置改革探索階段。

通過(guò)國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開(kāi)始探索股權(quán)分置問(wèn)題。1998年一1999年上半年，為了解決推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的資金需求和完善社會(huì)保障機(jī)制，開(kāi)始進(jìn)行國(guó)有股減持的探索性嘗試。2001年，管理層宣布國(guó)有股減持辦法即將出臺(tái)。同年下半年，烽火通訊、北生藥業(yè)、江汽股份、華紡股份等多家上市公司按10%的融資額市價(jià)(發(fā)行價(jià))減持國(guó)有股。但由于實(shí)施方案與市場(chǎng)預(yù)期存在差距，試點(diǎn)很快被停止。2001年國(guó)務(wù)院頒布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續(xù)，同樣由于市場(chǎng)效果不理想，于當(dāng)年10月22日暫停。

2.第二階段：股權(quán)分置改革啟動(dòng)階段。

作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，解決股權(quán)分置問(wèn)題正式被提上日程。2004年初，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》)，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”。2005年，中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布(Ye于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。

3.第三階段：股權(quán)分置改革正式實(shí)施階段。

2005年，首批“四家試點(diǎn)”公司公布，也標(biāo)志著我國(guó)股市十五年遺留下來(lái)的最大“包袱”將進(jìn)入最后的消化階段。截至2006年10月30日，滬深市股改公司總市值超過(guò)94%。

4.第四階段：后股改時(shí)代。

從“小非解禁”到所有受限股票實(shí)現(xiàn)全流通為止.股改后，各類股東利益趨向一致，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，接高了市場(chǎng)整體的投資價(jià)值和效率。改革后的資本市場(chǎng)蔓非流通股股東特別是大股東提供了實(shí)施并購(gòu)重組和資本退出的平臺(tái)，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康地發(fā)展。

股權(quán)分置改革的意義

1.有利于完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，深化國(guó)有企業(yè)改革，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)估值，增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)保值增值能力;

2.有利于促進(jìn)股權(quán)合理流動(dòng)，發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能;

3.有利于上市公司充分利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，上市公司將獲得更加公平的資產(chǎn)估值，為上市公司進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)拓展更大的盈利空間開(kāi)辟道路;

4.有利于上市公司建立長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制、促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展;

5.有利于開(kāi)展金融創(chuàng)新。

股權(quán)分置改革方案

股權(quán)分置改革方案:對(duì)價(jià)方案：非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)

對(duì)價(jià)的形式：從已經(jīng)披露的股改方案看，對(duì)價(jià)方案可以分為以下五種基本類型：送股方案、縮股方案(縮股方案要減少注冊(cè)資本，需要履行更復(fù)雜的法定手續(xù)，將增加股權(quán)分置改革的成本和時(shí)間，所以，不宜采用縮股方案。)、權(quán)證方案(權(quán)證方案具有很大的復(fù)雜性和不確定性，在目前的背景下，在股權(quán)分置改革的試點(diǎn)中倉(cāng)促推出權(quán)證方案，只能造成市場(chǎng)的混亂、投資者的迷茫、市場(chǎng)估價(jià)體系的混亂和市場(chǎng)更大幅度的波動(dòng))、派現(xiàn)方案、擴(kuò)股方案(擴(kuò)股方案的本質(zhì)是“公司以資本公積金向全體股東轉(zhuǎn)增股本，或上市公司用未分配利潤(rùn)對(duì)流通股股東送紅股”和“非流通股股東將所獲得的轉(zhuǎn)增股份做為對(duì)價(jià)支付給流通股股東”兩個(gè)程序的合并)