浮動凈值型貨基難改“叫好不叫座” 個人投資者“缺位”所致
2019年7月獲批,并自同年8月相繼成立的首批6只浮動凈值型貨幣基金,如今已運作近一年。作為應(yīng)資管新規(guī)要求,采取了不同于傳統(tǒng)貨基估值方式的新產(chǎn)品,浮動凈值型貨基自成立之初就備受關(guān)注。然而,產(chǎn)品運作即將“滿歲”之際,在發(fā)行時就“叫好不叫座”的現(xiàn)象再度延續(xù),截至今年上半年末,6只產(chǎn)品整體規(guī)模腰斬,部分更縮水超八成。在分析人士看來,資管新規(guī)的推動,有望使得浮動凈值型貨基成為更多低風(fēng)險投資者的選擇,但未來該類產(chǎn)品的發(fā)展也仍需監(jiān)管層、基金公司等多方的支持和努力。
多只產(chǎn)品規(guī)模縮水超八成
去年8月14日,首只浮動凈值型貨幣基金產(chǎn)品成立,但在“周歲生日”之際,這類資管新規(guī)下的創(chuàng)新型貨幣產(chǎn)品卻并未迎來大發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示,截至今年上半年末,6只浮動凈值型貨幣基金規(guī)模(份額合并計算)僅約為31.69億元,較成立時減少近58%。
貨幣基金可以分為固定凈值和浮動凈值兩種類型,前者為傳統(tǒng)貨幣基金,后者則為浮動凈值型貨幣基金。采用市值法估值,要求貨幣基金份額的定價、申購、贖回均以基金資產(chǎn)的市場價值為基礎(chǔ),所以凈值會產(chǎn)生浮動。
而在發(fā)行之初,6只浮動凈值型貨幣基金就曾出現(xiàn)“叫好不叫座”的情況。彼時,6只基金均設(shè)置了200億元的募集規(guī)模上限。但截至成立,除中銀瑞福浮動凈值型貨基達到56.07億元外,其余5只產(chǎn)品均不足10億元。
對比最新規(guī)模情況看,首募規(guī)模最大的中銀瑞福浮動凈值型貨基已縮水超八成,截至今年上半年末,規(guī)模僅為10.92億元。同期,鵬華浮動凈值型貨幣和華安現(xiàn)金潤利浮動凈值型貨幣的規(guī)模也已低于1億元,分別達0.51億元和0.82億元,也較成立時下降超八成。相較之下,嘉實融享貨幣則逆勢提升,規(guī)模由2.1億元增至16.37億元。
就浮動凈值型貨幣基金規(guī)模變更的原因,北京商報記者聯(lián)系采訪部分上述基金公司,但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。
個人投資者“缺位”所致
雖然整體規(guī)模表現(xiàn)不佳,但在業(yè)績表現(xiàn)方面,浮動凈值型基金年內(nèi)收益率仍略高于傳統(tǒng)貨幣基金。數(shù)據(jù)顯示,截至8月7日,8只浮動凈值型貨幣基金(份額分開計算,下同)的年內(nèi)平均收益率約為1.22%,跑贏同期傳統(tǒng)貨幣基金的1.16%共0.06個百分點。若拉長區(qū)間至成立以來,4只產(chǎn)品的收益率更超過2%,最高達到2.46%。
一位相關(guān)基金公司內(nèi)部人士對北京商報記者表示,目前浮動凈值型貨基對接的投資者類型仍僅有機構(gòu)投資者,個人投資者無法進行布局。在這一情況下,該類產(chǎn)品也只能依靠與更多機構(gòu)客戶進行對接合作才能推動規(guī)模提升,但在機構(gòu)投資者的各類資產(chǎn)配置比例中,貨幣基金僅為相對較少的一部分,個人投資者的“缺位”也使得該類產(chǎn)品的規(guī)模增長略顯乏力。
平安證券研究所基金研究團隊負責(zé)人賈志表示,除估值方法外,浮動凈值型貨基和傳統(tǒng)貨基的運作、投研等沒有太多差別,成立至今的規(guī)模縮水則主要源于當(dāng)前的市場環(huán)境導(dǎo)致。今年以來,A股市場整體向好,權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)凸顯,貨幣基金的收益率持續(xù)處于底部區(qū)間,導(dǎo)致多數(shù)產(chǎn)品遭遇大額贖回,浮動凈值型貨基也不例外。部分風(fēng)險偏好較低的機構(gòu)投資者雖然不太可能直接配置權(quán)益類基金,但也開始將資金轉(zhuǎn)向收益率更高的產(chǎn)品,例如“固收+”等。
投教工作任務(wù)重
當(dāng)下,浮動凈值型貨幣基金運作已步入正軌,但在業(yè)內(nèi)人士看來,未來這類產(chǎn)品的發(fā)展仍需多方的努力,包括監(jiān)管層政策的支持,以及相關(guān)機構(gòu)的投資者教育工作等。
在投資者客群拓展方面,2019年4月監(jiān)管層下發(fā)的浮動凈值型貨幣基金內(nèi)部審核的相關(guān)文件中,就強調(diào)試點僅面向機構(gòu)客戶發(fā)售,且認申購金額需在100萬元以上。而根據(jù)最新披露的招募說明書,6只浮動凈值型貨基仍明確“不向個人投資者銷售”,且后續(xù)投資者單筆申購的最低限額為100萬元。
事實上,以存續(xù)的傳統(tǒng)貨基為例,規(guī)模較大的產(chǎn)品確實以個人投資者為主。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,規(guī)模超過1000億元的10只貨幣基金(份額分開計算)中,個人投資者持有比例超過80%的有9只。換句話說,浮動凈值型貨幣基金規(guī)模的長足發(fā)展,同樣離不開個人投資者的支持。
北京一位市場分析人士指出,不可否認的是,傳統(tǒng)貨幣基金可以帶給持有人更好的投資體驗,相較之下,浮動凈值型貨幣基金的凈值波動偏大,且可能出現(xiàn)負值。因此,相關(guān)基金公司和第三方渠道做好投教工作,幫助投資者正確理解產(chǎn)品的運作模式,以及認同凈值化的趨勢也成為了當(dāng)務(wù)之急。
在賈志看來,相較于傳統(tǒng)貨基,浮動凈值型貨基的凈值波動和運作更加透明,在資管新規(guī)要求打破剛兌后,各類資管產(chǎn)品凈值化成為大勢所趨,浮動凈值型貨基也有望成為更多低風(fēng)險偏好投資者的選擇。雖然當(dāng)前市場環(huán)境導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模縮水,但若未來出現(xiàn)風(fēng)向轉(zhuǎn)變,同時監(jiān)管方面給到更多的政策支持和引導(dǎo),則這類產(chǎn)品也將迎來規(guī)模的迅速增長。
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