調整了應收賬款、毛利率及關聯(lián)交易后，8H母公司成都趣睡科技股份有限公司(下稱“趣睡科技”)帶上嶄新的財務數(shù)據(jù)沖刺創(chuàng)業(yè)板。

2017年至2019年，公司營收分別為3.08億元、4.8億元、5.52億元，歸母凈利潤為2514.5萬元、4387萬元、7393萬元。

對于年僅6歲的趣睡科技而言，其能在如此短時間內業(yè)績突飛猛進，并獲得IPO的申請資格，股東的協(xié)助功不可沒。招股書顯示，公司背后不僅有“雷軍系”順為資本，還有喜臨門、京東數(shù)控等行業(yè)巨頭。上述三名股東包攬了公司上下游一半以上的份額。

《投資者網》近期就相關問題聯(lián)系到公司方面，得到了一定答復。

賬面資金充裕

頂著輿論壓力，趣睡科技依然在7月披露了招股書。此前不久，四川省成都市高新區(qū)消費者協(xié)會對2020年一季度消費投訴進行了公示，趣睡科技榜上有名。

公司背后的資本正在焦急等待，本次IPO前夕，多名股東加入了趣睡科技。僅在2019年，公司就進行了四次股權轉讓，相比2018年新增了寬窄文創(chuàng)、潘火投資等，以及新增自然人股東易建聯(lián)。

公開資料顯示，趣睡科技主營業(yè)務為床墊、枕頭等家居產品，核心品牌為“8H”。不同于傳統(tǒng)家居企業(yè)，公司主打“智能”概念。以其最新推出的智能床墊Zero為例，此款床墊可智能判斷左右分區(qū)，可根據(jù)不同體態(tài)配置適合的軟硬度。

本次IPO，趣睡科技擬募資8億元，投入于全系列產品升級與營銷拓展項目、家居研發(fā)中心建設項目、數(shù)字化管理體系建設項目等。

之所以借道資本市場融資，趣睡科技提出的理由是此前融資渠道相對單一：“公司主要依賴自身業(yè)務利潤積累保障業(yè)務的正常開展，資產規(guī)模與資金實力一定程度上制約了公司的進一步快速發(fā)展”。

不過，從該公司財報披露情況來看，資金規(guī)模似乎并未限制發(fā)展。截至2019年年末，趣睡科技經營活動現(xiàn)金凈流量達到3.41億元，賬面貨幣資金達到2901萬元，一年內要償還的借款僅1001萬元，資產負債率為37%。

趣睡科技甚至有充足的資金來理財投資，2017年至2019年，其交易性金融資產分別為1.25億元、2.63億元、3.56億元。

“公司從2018年開始以理財產品質押向供應商開具銀行承兌匯票，理財產品到期后，未贖回至公司賬戶，直接由銀行用于支付供應商貨款，現(xiàn)金流量表未體現(xiàn)出理財產品贖回、支付供應商貨款。”對于理財資金的問題，趣睡科技如此告訴《投資者網》。

股東同時也是客戶

與豐厚的理財資金形成鮮明對比，近三年以來，趣睡科技研發(fā)累計投入僅1434萬元。

以研發(fā)在營收中占比這一指標來分析，公司所在的家庭裝飾品行業(yè)有五成以上的上市公司達到3.5%以上，而公司在2017年至2019年，研發(fā)在營收中占比分別為0.88%、1.11%、1.14%。

對于為何等到要上市了，才開始考慮加碼研發(fā)的問題，趣睡科技表示：“公司所處行業(yè)正處在穩(wěn)步發(fā)展階段，行業(yè)競爭較為激烈。公司需不斷提升產品競爭力，本次募集資金將圍繞公司主營業(yè)務進行擴張和升級，對未來經營戰(zhàn)略具有積極影響。”

從趣睡科技披露的專利情況來看，公司重要專利如“一種可調可換的功能型床墊”、“符合人體工程學的分區(qū)床墊”、“緩解疲勞型床墊”，均在2015年取得。并且在2018年12月之后，公司未再申請新的專利。

盡管坐擁諸多專利，趣睡科技的毛利率相比同行卻并無優(yōu)勢。2017年至2018年，公司毛利率落后同行均值10個百分點。2019年其毛利率有所改善，達到33.6%，同期行業(yè)均值為38%，差距減少到4.4個百分點。

在趣睡科技看來，公司之所以保持低毛利率，主要在于其采用了輕資產模式：“公司所有產品均采取外包生產方式，并不直接涉及生產環(huán)節(jié);公司以互聯(lián)網銷售為主，主要客戶為C端消費者或電商平臺，同行業(yè)可比公司主要通過線下銷售等為主。”

趣睡科技坦言，公司產品的技術資料、工藝設計細節(jié)參數(shù)等涉密資料存在提供給生產工廠的情形。針對這一問題，其表示“公司內部制定了嚴格的供應商選擇標準對供應商進行甄選。在選擇確定產品供應商后，采用定制化采購模式，由公司產品研發(fā)團隊負責產品設計研發(fā)，并提供設計方案。公司會定期對供應商生產情況進行跟蹤考察，加強事中控制。”

不過，鑒于代工方喜臨門同時還是公司第七大股東，泄密的可能性不大。除此之外，公司關聯(lián)方還包括第二大股東“雷軍系”順為投資、第九大股東京東數(shù)科。2019年，小米集團與京東集團分別是公司第一大客戶、第三大客戶。

口碑出現(xiàn)下滑

有行業(yè)巨頭的鼎力相助，不少B端客戶也慕名而來。

招股書披露，2017年、2018年，公司新增加的第五大客戶北京征誠創(chuàng)新電子商務有限公司、富德生命人壽保險股份有限公司，均為采購禮品作為客戶贈品，系臨時采購。這種模式同時也加重了賒銷情況。

為了順利登陸資本市場，趣睡科技特意在2019年降低了B端銷售。2019年，趣睡科技應收賬款從2018年的8676萬元減少到3803萬元，應收賬款在總資產中占比從22%直線下降到8%。

與此同時，公司還向小米集團催收欠款，并弱化雙方之間的關聯(lián)交易。2019年，小米集團為公司貢獻1.47億元營收，占比26.7%，而在2017年、2018年對小米集團的銷售依賴度達到40%左右。

但公司卻未能在IPO前解決投訴問題。在消費者服務平臺黑貓投訴網站上上，不乏對8H產品質量問題的詬病。

以8H床墊為例，消費者提出的問題主要有，趣睡科技所宣傳的厚度與實際厚度有差別;其質保期限遠低于市場上同類乳膠床墊;部分新床墊存在脫絲、破損等問題;床墊買來一個月之后仍味道刺鼻，消費者因此產生頭痛過敏癥狀。

“公司嚴格遵守法律法規(guī)和政策法規(guī)的規(guī)定。產品進入流通領域后，公司持續(xù)跟蹤使用情況，如出現(xiàn)質量問題立即向供應商進行反饋并及時進行處理。公司有完善的售后服務體系，對于出現(xiàn)個別產品質量問題，公司會第一時間了解情況，并及時給予解決方案。偶發(fā)產品質量問題與業(yè)務外包沒有必然聯(lián)系。”趣睡科技對此回應稱。

《投資者網》查詢電商平臺數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，趣睡科技實際銷量似乎與其宣傳有出入。招股書介紹：“2017-2019年三年，公司年均銷量超7萬張，乳膠床墊M3在2017-2019年這三年的年均銷量近4萬張。主要為電商銷售。”

在8H天貓旗艦店，公司主打的8H床墊月銷量約為140個，京東銷量最高的8H床墊總銷量約為10333個。照此計算，與年銷7萬張存在較大差距，當然，這只是兩個平臺的數(shù)據(jù)，不排除公司還有其他銷量更高的渠道。

而趣睡科技表示：“公司招股書披露數(shù)據(jù)均通過審計核查，故不存在實際情況與招股書數(shù)據(jù)不相符的情況。”

如果IPO順利，趣睡科技篤定公司能給投資者帶來長期回報：“未來將繼續(xù)堅持‘科技提高體驗’的產品觀念，堅定推行全場景多品類的產品矩陣，持續(xù)推進產品創(chuàng)新;整體產品戰(zhàn)略方面，公司將在材料創(chuàng)新、結構創(chuàng)新、智能互聯(lián)三個方向持續(xù)投入，與國內外知名材料科技公司聯(lián)合研發(fā)新材料，與小米、京東、阿里等互聯(lián)網公司開展物聯(lián)網應用合作。相信借助資本市場平臺能夠進一步增強公司的核心競爭力，以更加優(yōu)異的業(yè)績回報投資者。”