提及物流，首先想到的或許是順豐、UPS、DHL等。而一家入行已有18年，卻鮮有人知的東方航空物流股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東航物流”)日前第二次向證監(jiān)會(huì)提交招股說(shuō)明書。

根據(jù)其最新版本的招股說(shuō)明書顯示，東航物流計(jì)劃在上海證券交易所上市，擬發(fā)行不超過(guò)158755.56萬(wàn)股A股普通股。此次募集資金將直接應(yīng)用于東航物流的主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括浦東綜合航空物流中心建設(shè)項(xiàng)目、全網(wǎng)貨站升級(jí)改造項(xiàng)目、備用發(fā)動(dòng)機(jī)購(gòu)置項(xiàng)目以及信息化升級(jí)及研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，合計(jì)24.06億元。

然而，引人注意的是，2019年，東航物流業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑。并且，后疫情時(shí)代對(duì)公司所在行業(yè)也造成一定的影響。東航物流與其他物流公司相比有著較大差距，公司如何能夠在已是紅海的物流市場(chǎng)中創(chuàng)造奇跡?就相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到公司董秘辦相關(guān)人士，并得到一定的回復(fù)。

2019年凈利潤(rùn)大幅下滑

東航是在2002年進(jìn)入物流領(lǐng)域的，當(dāng)時(shí)航空物流行業(yè)的第一梯隊(duì)是有東航、中航和南航三大航空集團(tuán)。彼時(shí)，順豐還尚未建立自己的航空公司。

2007年，受快遞行業(yè)利好的影響，航空物流也開始進(jìn)入快速發(fā)展階段。到2012年，隨著跨境電商等的興起，市場(chǎng)對(duì)航空物流的需求也在不斷升級(jí)。

公司的實(shí)際控制人為東航集團(tuán)，其他主要股東包括聯(lián)想控股、珠海普東物流、天津睿遠(yuǎn)(東航物流員工持股平臺(tái))、德邦股份、綠地投資公司、北京君聯(lián)。

然而，盡管有較好的“資源”，東航物流這些年的業(yè)績(jī)卻一直處于下滑狀態(tài)。

根據(jù)東航物流招股書數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為76.65億元、108.77億元和112.73億元，同比增長(zhǎng)31.3%、41.91%和3.64%;歸母凈利潤(rùn)分別為6.85億元、10億元和7.89億元，同比增長(zhǎng)107.92%、46.29%和下滑21.3%。

由此可看出，東航物流前兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，可到了2019年盈利明顯下滑。這是為何?

“公司2019年業(yè)績(jī)下滑主要系受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，2019年航空貨運(yùn)市場(chǎng)景氣度下降，運(yùn)價(jià)水平有所下降所致。中美經(jīng)貿(mào)摩擦系不可抗力事件，但公司的核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、主要指標(biāo)等未發(fā)生不利變化。”東航物流董秘辦相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》如此解釋。

值得注意的是，東航物流招股書顯示，其預(yù)計(jì)2020年一季度的營(yíng)業(yè)收入約25億元，歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別約1.72億元、1.65億元。

東航物流也坦言，在目前國(guó)際疫情依然嚴(yán)峻的形勢(shì)下，全行業(yè)客機(jī)腹艙運(yùn)力供給不足，推動(dòng)發(fā)行人全貨機(jī)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量及運(yùn)價(jià)水平上升，因而對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定影響。

在紅海市場(chǎng)中如何突圍？

目前在國(guó)內(nèi)航空物流行業(yè)，除東航物流、國(guó)貨航、南方航空等國(guó)企外，順豐、圓通等民營(yíng)企業(yè)也發(fā)展迅猛，而在國(guó)際航空物流市場(chǎng)上，F(xiàn)edEx、UPS、DHL等皆是全球知名的航空物流巨頭。

那么，東航物流在國(guó)內(nèi)航空物流行業(yè)中的市占率如何?據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在具有可比性的11家公司當(dāng)中，榜首是順豐，市占率為26.1%。而東航物流則以2.68%的市占率排倒數(shù)第二。

不僅如此，再?gòu)臉I(yè)績(jī)層面來(lái)看，東航物流與國(guó)內(nèi)外的企業(yè)比起來(lái)，其差距都是比較大的。具體來(lái)看，2019年順豐、UPS、DHL、聯(lián)邦快遞(FedEx)以及東航物流的營(yíng)收(按當(dāng)前匯率計(jì)算)分別為1121.93億元、5159.75億元、4921.6億元、4818.18億元以及112.73億元，凈利潤(rùn)分別為56.25億元、309.19億元、215.7億元、39.7億元以及8.25億元。

還有就是，Wind數(shù)據(jù)顯示，在已發(fā)布的2019年年報(bào)的全球航空貨運(yùn)與物流行業(yè)的公司中，有36家公司連續(xù)三年增長(zhǎng)，東航物流2019年增長(zhǎng)率為3.64%排在第26位。2017年至2019年期間，韻達(dá)股份近三年?duì)I收增速分別為36%、39%、148%，排在第1位。同期,順豐控股分別同比增長(zhǎng)24%、28%、23%，排在第12位;而東航物流近三年?duì)I收增速為31%、42%、3.6%，排名第38位。

東航物流在如此大差距的情況下，如何在物流紅海中創(chuàng)造奇跡?針對(duì)這一問(wèn)題，東航物流董秘辦相關(guān)人士給出的解釋是：“順豐、UPS等為綜合物流公司及快遞公司等，與公司以航空物流為核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)有所區(qū)別。”

引人注目的一個(gè)問(wèn)題就是，東航物流的關(guān)聯(lián)交易。招股書數(shù)據(jù)顯示，東航物流在銷售端和采購(gòu)端均存在關(guān)聯(lián)交易。銷售端的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易主要是因客機(jī)腹艙委托經(jīng)營(yíng)、承包經(jīng)營(yíng)、向關(guān)聯(lián)方提供地面綜合服務(wù)及綜合物流解決方案等產(chǎn)生。2017年至2019年，東航物流經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為7.39%、7.72%及7.82%。

就此，公司層面也對(duì)《投資者網(wǎng)》指出，關(guān)聯(lián)交易具有真實(shí)業(yè)務(wù)背景，具有真實(shí)性、合理性和公允性，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行財(cái)務(wù)操縱和利益輸送的行為。

今年一月份時(shí)，東航董事長(zhǎng)劉紹勇在年度工作會(huì)上透露：“2020年?yáng)|航集團(tuán)的股權(quán)多元化改革要取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并加快物流公司上市步伐，力爭(zhēng)2020年上半年在A股上市。”如今2020年的上半年已接近尾聲了，何時(shí)能圓公司的上市夢(mèng)?

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為：“從2020年全年來(lái)看，全球航空貨運(yùn)形勢(shì)并不樂觀，預(yù)計(jì)2020年全球貨運(yùn)量約5954萬(wàn)噸，相比2019年有所下降，下降幅度約為2.7%。”如此以來(lái)，東航物流所在的行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)或也不及預(yù)期，那么東航物流的上市夢(mèng)會(huì)如期實(shí)現(xiàn)嗎?