隨著精選層加速推進(jìn)，投資者離新三板打新越來(lái)越近。網(wǎng)上打新需要投入多少資金，最佳策略是什么?此前許多號(hào)稱(chēng)100%中簽的說(shuō)法，真相究竟如何呢?

有券商人士表示，市場(chǎng)上有關(guān)新三板精選層打新“100%中簽” 的傳言并不正確。同時(shí)，應(yīng)該看到，新三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，不應(yīng)刻意忽視風(fēng)險(xiǎn)而只強(qiáng)調(diào)收益。

精選層打新需關(guān)注兩方面問(wèn)題：一是如何把握精選層網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)的操作細(xì)節(jié);二是全額申購(gòu)時(shí)，資金使用存在機(jī)會(huì)成本，如何選股以使收益最大化。

100%中簽有條件

雖然精選層打新采取比例配售制度，但也并不意味著投資人打新一定“萬(wàn)無(wú)一失”。安信證券新三板首席諸海濱表示，有兩種情況下可能參與打新不能中簽：

(1)按比例配售以后獲配不足100股且申購(gòu)時(shí)間較晚沒(méi)排到。如果遇到發(fā)行規(guī)模較小的新股，而投資人可用資金相對(duì)較少的話(huà)，因申購(gòu)倍數(shù)可能較大就會(huì)出現(xiàn)不能中簽的情況。

(2)競(jìng)價(jià)方式下報(bào)價(jià)作為最高報(bào)價(jià)部分被剔除或報(bào)價(jià)低于發(fā)行價(jià)被定為無(wú)效報(bào)價(jià)。另外，根據(jù)規(guī)則，投資者參與申購(gòu)，應(yīng)使用一個(gè)證券賬戶(hù)申購(gòu)一次。

此外，新三板打新較目前主板和科創(chuàng)板打新的差異為：

一是打新繳款的時(shí)點(diǎn)與金額不一致。

新三板打新時(shí)全額繳付申購(gòu)資金，待獲配股數(shù)確定后退回多繳款項(xiàng)，繳款至退款之間間隔約兩個(gè)交易日。

二是新股掛牌(或上市)后流通股份數(shù)量不一致。

新三板公司公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌時(shí)除發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人及其親屬以及本次發(fā)行前直接持有或?qū)嶋H支配10%以上股份的股東或相關(guān)主體持有或控制的老股需要限售外，其他股份均可流通。

集中資金盡早申購(gòu)

投資者想要更高中簽率，一是申購(gòu)數(shù)量要大，二是申購(gòu)時(shí)間要早。

精選層打新采取比例配售的方式，最低申報(bào)數(shù)為100股起，申購(gòu)越多則獲配越多。

對(duì)此，粵開(kāi)證券建議，資金量不大的中小投資者可以集中資金申購(gòu)看好的新股。如果分散資金申購(gòu)多家企業(yè)，可能造成獲得分配較少甚至沒(méi)有分配的結(jié)果。

東北證券提示，由于全額申購(gòu)，比例配售的打新規(guī)則，網(wǎng)上打新的投資者可在自己能力范圍內(nèi)放大申購(gòu)金額，同比例配售下申購(gòu)金額越大獲配份額越高。

業(yè)內(nèi)人士分析，新三板打新最終或?qū)⑿纬神R太效應(yīng)，中等資金申購(gòu)者大概率會(huì)優(yōu)先轉(zhuǎn)向于時(shí)間優(yōu)先的序列去獲取一手中簽，而資金量大的申購(gòu)者轉(zhuǎn)向用更多的資金，獲取穩(wěn)定中簽收益。

那么準(zhǔn)備多少資金打新比較合適?

一位新三板投資者表示，已經(jīng)準(zhǔn)備好100多萬(wàn)元的現(xiàn)金，首批5只新股打算每只投入20萬(wàn)左右。也有投資者表示：“打算做一手黨，每個(gè)賬戶(hù)5000元左右，每個(gè)新股申購(gòu)一手，同時(shí)多個(gè)賬戶(hù)打新。”

考慮到申購(gòu)時(shí)間對(duì)中簽結(jié)果有直接影響，有投資者特別關(guān)心是否能隔夜申購(gòu)委托申購(gòu)。“盡管規(guī)定的新三板新股申購(gòu)時(shí)間從申購(gòu)日的9：15開(kāi)始，但可能有券商提前開(kāi)通交易系統(tǒng)，在申購(gòu)日的前一天晚上接受委托報(bào)單，只要到了第二天9：15系統(tǒng)一開(kāi)放，就能報(bào)單。”

就此，記者咨詢(xún)了幾家大型券商，多數(shù)表示不支持隔夜掛單申購(gòu)。也有券商表示最早申購(gòu)日早上6點(diǎn)接受委托，未來(lái)App功能優(yōu)化后，可接受隔夜掛單申購(gòu)。

預(yù)計(jì)打新收益率分化

廣證恒生認(rèn)為，精選層在全額申購(gòu)和市場(chǎng)化定價(jià)的規(guī)則下，其打新收益的波動(dòng)性較A股打新要大。

首先，在全額申購(gòu)的規(guī)則之下，頂格申購(gòu)意味著更高的資金機(jī)會(huì)成本，投資人或更傾向于根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益決定投入的資金規(guī)模。由于資金進(jìn)出較為靈活，將可能導(dǎo)致不同項(xiàng)目之間的獲配比例有較大的差異。從而使得打新收益率也呈現(xiàn)出較大的分化。

其次，在市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)的規(guī)則下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的發(fā)行估值以及上市后二級(jí)市場(chǎng)交易的估值或?qū)⒂懈蟮姆制?，?dǎo)致不同新股間的首日漲幅分化更為明顯，進(jìn)而使得打新收益率高波動(dòng)。

對(duì)于打新的回報(bào)，廣證恒生新三板團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，精選層打新整體收益可觀，首批精選層新股漲幅在40%至80%之間，網(wǎng)上打新獲配率或在0.11%至0.32%之間，網(wǎng)上打新年化收益率或在3.6%至8.4%之間。

業(yè)內(nèi)人士提醒，新三板上掛牌的企業(yè)多且雜，企業(yè)的估值需要專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)評(píng)估。與A股相比，新三板的交易活躍度較低，流動(dòng)性不夠充裕，且交易集中在頭部公司。