主動放棄十幾億的管理費，余額寶的母公司正在憋什么大招?

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來說，簡直就是印鈔機，每年貢獻可觀的利潤。但最新年報顯示，余額寶“印錢”速度下降了。

4月24日，余額寶發(fā)布最新年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，同比下降29%。由于余額寶的管理費收入下降，依賴余額寶的天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例下降。業(yè)內(nèi)人士認為，天弘基金希冀通過降低對余額寶的依賴，大力發(fā)展指數(shù)型產(chǎn)品線，塑造新的品牌形象，短痛或?qū)Q來天弘基金長期生存競爭力。

值得一提的是，散戶仍然是余額寶的核心客戶，年報顯示余額寶的個人投資者占比高達99.98%，其中持有余額寶最多的一位個人投資者持有份額超過2.22億份，個人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬份，余額寶的前十大持有人均為散戶。雖然余額寶的收益率一路下行，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但余額寶一季度期間仍吸金1600億。

余額寶“印鈔機”為何主動降速

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來說，簡直就是印鈔機，但印鈔機的速度卻“故意”變慢了。

4月24日發(fā)布的年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，整整減收約13億，同比大幅下降29%。天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例大降。

余額寶的管理費多收還是少收，直接影響基金公司的凈利潤。4月22日，天弘基金第三大股東君正集團披露了2019年年報，其中天弘基金2019年的營收情況正式浮出水面。根據(jù)公告顯示，天弘基金2019年實現(xiàn)凈利潤22.14億元，營業(yè)收入72.4億元。而在2018年天弘基金實現(xiàn)營業(yè)收入1,012,521.35萬元，實現(xiàn)凈利潤超過30億;最新披露的年報意味著天弘基金的凈利潤下滑27.8%。

值得一提的是，因余額寶的管理費收入下降，從而導致天弘基金的凈利潤整整比去年少了接近8億，這少拿的8億凈利實際上已經(jīng)相當于一家一線大型基金公司的凈利潤，由此可以看出，余額寶對天弘基金的重要性。

券商中國記者從知情人士處獲悉，天弘基金“不惜”通過降低基金公司的凈利潤，控制余額寶的規(guī)模，傾注更多的精力拓展多元化產(chǎn)品線，尤其是指數(shù)產(chǎn)品、股票型基金產(chǎn)品等。盡管控制余額寶規(guī)模，導致管理費收入降低，影響基金公司、股東的凈利潤，但卻為基金公司、基金持有人贏得了更多的機會和安全空間。

“控制余額寶的規(guī)模實際上就是保護基民的利益”有市場分析人士認為，舍去短期利益，立足長遠發(fā)展多元化業(yè)務，基金公司才能有更多的業(yè)績保障，同時控制余額寶的規(guī)模也能防止流動性風險，為基金持有人提供更多的安全空間。

天弘基金公司一直希望扭轉(zhuǎn)業(yè)務經(jīng)營中面臨的問題——“單一依賴”，根據(jù)此前披露的數(shù)據(jù)信息，余額寶所收取的管理費占天弘基金全部管理費收入的八成，換句話說，天弘基金公司的收入、凈利潤，主要取決于余額寶能收取多少管理費。

為防止貨幣基金的流動性風險，天弘基金及其股東阿里巴巴采取分流措施，支付寶平臺也吸引其他貨幣基金入駐，對余額寶采取資金分流，以保護余額寶的基金持有人。在2018年5月，支付寶平臺宣布新接入博時、中歐等基金公司旗下的貨幣基金，通過開放接入多只貨幣基金的方式，進一步減輕單只基金規(guī)模過快增長的壓力，降低單一貨幣基金集中度過高的風險。

前三月獲“小白”資金凈申購1600億

余額寶披露的2019年報還顯示，個人投資者仍然是余額寶的核心，個人投資者的持有人占比高達99.98%，其中持有余額寶的最多的一位個人投資者持有份額超過2.22億份，個人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬份，余額寶的前十大持有人均為散戶。

此外，雖然余額寶的收益率一路下行，今年4月初的七日年化收益率首次跌破2%，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但在今年一季度期間，或因疫情因素，余額寶獲小白投資者的關注。余額寶在最近發(fā)布了2020年第一季度報告，報告顯示余額寶在今年第一季度期間大約吸引1600億資金的凈申購。業(yè)內(nèi)人士認為，年初疫情因素的沖擊和影響，使得一些小白投資者將資金轉(zhuǎn)向余額寶。

上述信息意味著，雖然收益率在走低，但反而令余額寶成為低風險投資者關注的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士也普遍認為，余額寶一類理財產(chǎn)品收益率或?qū)⒗^續(xù)小幅走低，在投資方面仍較為適合低風險偏好的投資者，這是小白資金一季度申購余額寶的原因。

對此，余額寶基金經(jīng)理王登峰表示，目前可投資的資產(chǎn)收益都出現(xiàn)大幅下調(diào)，為確保產(chǎn)品的安全性，余額寶對各項風控指標要求都遠高于一般的貨幣基金產(chǎn)品，因此余額寶的收益也會跟隨市場而下行。

王登峰在一季報中表示，基本面方面，2020年一季度國內(nèi)、國外經(jīng)濟開局形勢良好，但受疫情影響，經(jīng)濟補庫存戛然而止，疫情影響范圍從中國到海外，逐步演變到全球化、長期化，對經(jīng)濟的影響從內(nèi)需到外需，從需求側(cè)到供給側(cè)到供需雙殺，經(jīng)濟衰退預期急劇升溫。政策面方面，全球央行迅速步入寬松周期，寬松力度逐步加碼，受此影響，一季度總體權益市場、商品市場大跌，債券市場大漲。貨幣市場方面，一季度在疫情影響下，國內(nèi)央行實行寬松的貨幣政策，整體流動性處于極度寬松狀態(tài)，資金價格快速下行。在流動性寬松、資產(chǎn)價格快速下行的情況下，余額寶抓住較好的再配置時點，對資產(chǎn)做出最優(yōu)配置。本基金在報告期內(nèi)，為持有人創(chuàng)造了與風險相匹配的收益。

余額寶接力者或是天弘指數(shù)產(chǎn)品線

值得一提的是，余額寶管理費收入的下降，反映出天弘基金已下決心轉(zhuǎn)型多元化基金公司，尤其是成為一家“國民指數(shù)”基金公司。

考慮到余額寶管理費為基金公司凈利潤的核心來源，主動瘦身意味著一年損失的凈利潤接近一家大型基金公司的利潤規(guī)模，這意味著天弘基金通過有意降低余額寶的“印鈔”能力，給基金公司、基金持有人提供更有增長空間的產(chǎn)品。

根據(jù)天弘基金披露的年報信息，旗下培養(yǎng)的指數(shù)產(chǎn)品在2019年開始逐步發(fā)力，天弘中證電子A、天弘食品飲料A全年漲幅均超過60%，同類排名前10。同時據(jù)統(tǒng)計，2019年末天弘基金旗下指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模為344.37億元，相比年初165.26億元，增長率達到108%。

這就解釋了，那些被余額寶吸引而首次進入理財市場的億萬客戶，將存量客戶留下來，提供更全面的產(chǎn)品成為了天弘基金的重要課題。天弘基金相關人士也指出，ETF作為指數(shù)基金里面最重要的一個成員，也是成為未來發(fā)展所有的投資者都關注的一個產(chǎn)品，也是天弘基金作為服務余額寶客戶的一個“進階”產(chǎn)品，并且作為公司的戰(zhàn)略方向持續(xù)推行。