經(jīng)歷了3月份的普跌行情之后，消費(fèi)板塊近來(lái)再度受到熱捧。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，消費(fèi)主題基金4月以來(lái)的平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到3.85%，今年以來(lái)的平均收益率也由虧轉(zhuǎn)盈。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，消費(fèi)主題基金的表現(xiàn)更為出色，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近5年來(lái)消費(fèi)主題基金平均漲幅為37%，大幅跑贏同期上證綜指。

具體來(lái)看，近5年銀華富裕主題混合、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票和匯添富消費(fèi)行業(yè)混合的凈值漲幅分別達(dá)到128%、118%和105%，在同類產(chǎn)品中位居前三名。此外，華安安信消費(fèi)混合、廣發(fā)消費(fèi)品精選混合、交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)股票、鵬華消費(fèi)優(yōu)選混合等基金在此期間的凈值漲幅也超過(guò)50%。

那么，這些績(jī)優(yōu)消費(fèi)主題基金超額收益的來(lái)源是什么?投資者又如何從諸多同類產(chǎn)品中進(jìn)行挑選?

實(shí)際上，盡管整體回報(bào)出色，但消費(fèi)行業(yè)中各子板塊呈現(xiàn)較大分化。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，近5年消費(fèi)行業(yè)各細(xì)分板塊中，食品飲料、家用電器和休閑服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)均好于上證綜指。其中食品飲料和家用電器指數(shù)累計(jì)漲幅領(lǐng)先，且年化波動(dòng)率較低，表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他消費(fèi)行業(yè)。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在倉(cāng)位和主題集中度相近的情況下，子板塊切換能力是決定消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)的重要因素。

以易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票基金為例，光大證券在一份研報(bào)中分析稱，基金經(jīng)理蕭楠自任職以來(lái)，始終將食品飲料作為組合第一大重倉(cāng)行業(yè)，目前行業(yè)占比已超過(guò)50%。此外，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)對(duì)于重點(diǎn)個(gè)股秉承長(zhǎng)期持有的理念，持有期幾乎跨越整個(gè)投資周期，如格力電器、貴州茅臺(tái)、伊利股份、美的集團(tuán)及五糧液等個(gè)股在蕭楠任期內(nèi)的29個(gè)季度中排在前十大持股名單的次數(shù)均超過(guò)了20 次。2019年四季度，所有重倉(cāng)股相對(duì)于基金都獲得了正向的超額收益。

鵬華消費(fèi)優(yōu)選混合的基金經(jīng)理王宗合同樣擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心在研報(bào)中表示，他堅(jiān)持價(jià)值投資理念，以中長(zhǎng)期視角進(jìn)行投資，提升集中度并降低換手率。

總體來(lái)看，上述基金經(jīng)理有一個(gè)共同特征，即基于較為長(zhǎng)期的維度進(jìn)行投資，不會(huì)過(guò)分依賴擇時(shí)，通過(guò)深度研究，找到高質(zhì)量增長(zhǎng)能力的公司，在低估時(shí)買入，獲取企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的長(zhǎng)期復(fù)利回報(bào)。同時(shí)，他們還嚴(yán)格執(zhí)行價(jià)值投資，配置具有持續(xù)、內(nèi)生、穩(wěn)定增長(zhǎng)能力的股票。