A股一季度震蕩調(diào)整，但醫(yī)藥板塊走出相對穩(wěn)健行情，相關(guān)基金產(chǎn)品也取得不錯(cuò)業(yè)績。接下來醫(yī)藥板塊將如何表現(xiàn)?后續(xù)還有怎樣的投資機(jī)會?就投資者關(guān)心的問題，記者近日專訪了創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理皮勁松。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A收益率為22.08%，居同類主動(dòng)股票型基金產(chǎn)品前五位。海通證券基金業(yè)績和超額收益排行榜顯示，截至3月31日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A過去一年的收益率和超額收益率分別為54.97%和48.08%，在主動(dòng)股票開放型基金中的排名均在前5%。

對醫(yī)藥板塊依然樂觀

對于一季度的業(yè)績表現(xiàn)，皮勁松解釋稱，主要是由于疫情下醫(yī)藥行業(yè)防御屬性較強(qiáng)，整體表現(xiàn)較好。加上他堅(jiān)持投資符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的細(xì)分領(lǐng)域，基金成立以來便持續(xù)關(guān)注醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥消費(fèi)品等。此外，上述細(xì)分領(lǐng)域的公司受疫情影響小，公司質(zhì)地也較好，因此股價(jià)表現(xiàn)相對較好。

“具體來說，由于疫情因素，監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、移動(dòng)DR、血?dú)夥治鰞x等設(shè)備需求較大，疊加海外疫情蔓延，預(yù)計(jì)全年醫(yī)療設(shè)備企業(yè)業(yè)績不錯(cuò)，年初以來股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢;創(chuàng)新藥屬臨床剛需產(chǎn)品，隨著醫(yī)院恢復(fù)正常門診，新藥學(xué)術(shù)推廣和患者就醫(yī)回歸正常，對新產(chǎn)品銷售展望依舊樂觀;創(chuàng)新藥外包主要是承接新藥研發(fā)生產(chǎn)，上游客戶結(jié)構(gòu)分散，行業(yè)處在高景氣階段，受疫情影響也很小。”皮勁松說。

展望醫(yī)藥板塊的后續(xù)表現(xiàn)，皮勁松稱，一季度醫(yī)藥股尤其是生產(chǎn)防疫類產(chǎn)品的公司表現(xiàn)突出，預(yù)計(jì)疫情類相關(guān)主題短期內(nèi)還會持續(xù)演繹，但此類標(biāo)的容易被情緒主導(dǎo)，波動(dòng)較大。

“目前醫(yī)院的門診與住院手術(shù)等診療活動(dòng)逐步恢復(fù)，醫(yī)藥產(chǎn)品終端需求也在恢復(fù)，二季度起醫(yī)藥上市公司業(yè)績將重回增長軌道。”他說，醫(yī)藥消費(fèi)有較強(qiáng)的剛需屬性，很多一季度延后的就診需求會在后期釋放，對全年的業(yè)績影響可控，相對其他行業(yè)仍有比較優(yōu)勢，對全年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)依然樂觀。

皮勁松具體看好醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥和醫(yī)藥消費(fèi)品。在他看來，醫(yī)療器械行業(yè)處在較快增長階段，受政策影響較藥品小，隨著國內(nèi)器械質(zhì)量水平提高，部分細(xì)分市場有進(jìn)口替代和行業(yè)擴(kuò)容的雙重紅利;創(chuàng)新藥是醫(yī)藥投資永恒主題，藥品帶量采購壓縮仿制藥規(guī)模，騰出的市場空間向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移。近兩年來，多個(gè)國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市，利潤彈性大，目前是布局創(chuàng)新藥的好時(shí)點(diǎn);醫(yī)藥消費(fèi)品屬于自費(fèi)藥品，不受政策影響，居民收入提高后，對高端醫(yī)藥消費(fèi)接受度提升，該領(lǐng)域也有不錯(cuò)的投資機(jī)會。

“風(fēng)險(xiǎn)方面，今年主要關(guān)注高值耗材降價(jià)。需要把更多時(shí)間放在個(gè)股上，部分個(gè)股估值較高，如果業(yè)績跟不上，股價(jià)會有較大壓力。”皮勁松提示道。

權(quán)益投資要兼顧短期和長期

皮勁松分析稱，當(dāng)前疫情防控形勢持續(xù)向好，國內(nèi)生產(chǎn)消費(fèi)逐步恢復(fù)。促進(jìn)汽車消費(fèi)、多地發(fā)放消費(fèi)券等一系列政策相繼出臺，對沖措施將有助于托底消費(fèi)。所以，雖然相當(dāng)一部分上市公司一季度盈利不佳，但股價(jià)對盈利預(yù)期有所消化，市場回歸到基本面定價(jià)，對市場可以慢慢樂觀起來。中期看，A股市場仍將演繹結(jié)構(gòu)性行情，消費(fèi)升級、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級會是重要的投資主線。

皮勁松表示，在權(quán)益投資上，要兼顧短期和長期，短期盡量選擇受疫情影響小的公司。站在更長周期考慮，還是要立足公司競爭力，疫情過后行業(yè)洗牌會加快，好公司會更強(qiáng)。

基于此，除自己專注的醫(yī)藥板塊外，皮勁松也看好消費(fèi)板塊。一方面，消費(fèi)品牌壁壘高、黏性強(qiáng)，不需要大額資本和研發(fā)支出，業(yè)績可穩(wěn)定持續(xù)性增長，優(yōu)秀的消費(fèi)品企業(yè)可以穿越周期，非常適合長期投資。另一方面，受疫情影響，很多消費(fèi)場景缺失對相關(guān)公司業(yè)績影響較大，股價(jià)也有明顯調(diào)整，可以適當(dāng)進(jìn)行布局。

在投資風(fēng)格上，皮勁松相對穩(wěn)健，看重公司質(zhì)地、行業(yè)地位，偏好競爭力強(qiáng)、壁壘高的公司，以經(jīng)營趨勢、估值等安全邊際指標(biāo)保護(hù)組合。

“選公司首先是選管理層，經(jīng)營能力強(qiáng)、靠譜的管理層是公司保持競爭力的關(guān)鍵，需要從管理層過往履歷、經(jīng)營業(yè)績、市場口碑等多方面進(jìn)行考察。”皮勁松介紹說，具體到公司選擇上，要研究行業(yè)發(fā)展趨勢、競爭格局、公司可持續(xù)經(jīng)營能力，再和各種財(cái)務(wù)指標(biāo)相互印證，多角度綜合分析，選到好投資標(biāo)的概率更高，同時(shí)保持對行業(yè)和公司的密切跟蹤。