一邊是“活久見(jiàn)”的一季度震蕩市，一邊是凈值化轉(zhuǎn)型的銀行理財(cái)。今年以來(lái)，中短債基金作為震蕩市中較好的避險(xiǎn)工具兼更為靈活的銀行理財(cái)替代品，吸引了不少投資人的注意。

債市投資正當(dāng)時(shí)

北信瑞豐鼎盛中短債基金近日啟動(dòng)發(fā)行，具有多年投資經(jīng)驗(yàn)的輦大吉擬任基金經(jīng)理。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，北信瑞豐基金固定收益類基金最近5年絕對(duì)收益率33.13%，同類排名表現(xiàn)良好。

輦大吉認(rèn)為，從疫情和資產(chǎn)配置的角度看，我國(guó)債券市場(chǎng)具備不錯(cuò)的吸引力。首先，我國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。其次，為了防控疫情、保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，政府在資金面、政策面上出臺(tái)了各項(xiàng)政策。一季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)的同比和環(huán)比低于歷史同期水平在預(yù)期之內(nèi)，但各項(xiàng)保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的出臺(tái)勢(shì)必對(duì)二季度之后的經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

中短債基金價(jià)值凸顯

今年以來(lái)，受疫情等因素影響，股市震蕩明顯，避險(xiǎn)資金紛紛尋找避風(fēng)港，這是中短債基金獲得投資者青睞的重要原因之一。

輦大吉認(rèn)為，從中長(zhǎng)期度看，中短債基金是不錯(cuò)的抵御風(fēng)險(xiǎn)的工具。一方面，中短債基金的持倉(cāng)久期普遍較短，收益主要來(lái)自于票息，個(gè)券的價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)可控。另一方面，中短債基金的基金配置較為靈活，銀行存款、同業(yè)存單、國(guó)債、企業(yè)債等均是配置方向，可以較好地分散風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，他認(rèn)為，中短債基金作為中短期理財(cái)?shù)膬?yōu)質(zhì)替代品之一也備受投資人關(guān)注。銀行理財(cái)凈值化是大趨勢(shì)，資金池運(yùn)作模式勢(shì)必會(huì)被打破，未來(lái)會(huì)與固收類基金直接競(jìng)爭(zhēng)。與理財(cái)期限類似的固收類基金只有中短債基金，這類產(chǎn)品有著理財(cái)無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，不僅在封閉期結(jié)束之后申贖比較方便，而且在配置方面也更為靈活。

對(duì)于北信瑞豐鼎盛中短債基金成立后的配置思路，輦大吉表示，將以利率債打底，精選信用債增厚收益。新基金未來(lái)的利率債配置將維持在三成，其余資金主要投資于信用債。

在輦大吉看來(lái)，信用債中，城投債無(wú)疑是投資重頭戲。他認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)后續(xù)一系列的貨幣、財(cái)政等方面的政策有預(yù)期。基建托底經(jīng)濟(jì)，低利率環(huán)境和疫情防控債的不斷發(fā)行給城投帶來(lái)融資便利，且基建依舊需要城投這個(gè)有效抓手，所以城投債總體風(fēng)險(xiǎn)可控。

不過(guò)，城投債也有資質(zhì)優(yōu)劣的差異，較好平臺(tái)的城投債一直受到市場(chǎng)追捧，較差平臺(tái)的一直無(wú)人問(wèn)津。“在城投債的投資研究領(lǐng)域，我們的專業(yè)能力主要體現(xiàn)在通過(guò)對(duì)城投平臺(tái)進(jìn)行研究和甄別，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中被錯(cuò)殺的標(biāo)的。”輦大吉說(shuō)。